Les résultats de la souscription initiale d'Unitree Robotics sont tombés. Dans la soirée du 11 août, Unitree Robotics a publié l'annonce des résultats préliminaires de placement hors ligne et des résultats du tirage au sort en ligne pour son introduction en bourse (IPO). Selon l'annonce, le nombre de numéros gagnants pour l'offre publique aux particuliers en ligne de cette introduction au STAR Market s'élève à environ 19 414. Hors ligne, 313 institutions ont finalement reçu 22,65 millions d'actions. Les taux de réussite du tirage au sort en ligne et de placement hors ligne sont respectivement d'environ 0,0181% et 0,0334%.
En tant que société vedette de robots humanoïdes apparue sur le Gala du Nouvel An chinois et également "première action de robots humanoïdes sur le marché A", la difficulté de souscription initiale d'Unitree Robotics a atteint un niveau historique.
Sa souscription publique en ligne, qui a eu lieu le 10 août, a attiré un total de 9,7846 millions de ménages de particuliers, dépassant ainsi le précédent record de 9,4288 millions de ménages de CXMT et établissant un nouveau record historique pour le STAR Market. Le nombre d'actions souscrites valides en ligne a atteint 53,637 milliards d'actions, avec un multiple de souscription effective préliminaire en ligne s'élevant à 8288,82 fois.
En raison de la souscription ardente, Unitree Robotics a activé le mécanisme de rapatriement, transférant 10% des actions après déduction de la partie finale de placement stratégique, soit 3,236 millions d'actions, du placement hors ligne vers le placement en ligne, afin de répondre à l'enthousiasme des investisseurs particuliers en ligne. Le taux de réussite final est ainsi passé de 0,012% initialement à environ 0,018%, mais ce taux reste le plus bas jamais enregistré sur le STAR Market.
Il est à noter que le taux de réussite de la souscription initiale de CXMT, précédemment introduite en bourse, était d'environ 0,47%, soit environ 26 fois celui d'Unitree Robotics.
"L'échelle de l'offre publique d'Unitree Robotics est relativement petite, ce qui limite le nombre d'actions disponibles pour la souscription en ligne, mais elle a attiré les capitaux de 9,78 millions de ménages de particuliers pour se disputer les rares titres disponibles. Par conséquent, la difficulté d'obtenir des actions a été multipliée.", a déclaré un investisseur institutionnel au magazine "Caijing".
Simultanément, la souscription institutionnelle hors ligne a également été très intense. 313 investisseurs institutionnels participant à la souscription hors ligne, gérant 11 052 comptes, ont souscrit. Le nombre de souscriptions valides hors ligne a atteint 67,7778 milliards d'actions, avec un multiple de sursouscription d'environ 2992,38 fois. Il est à noter que Liang Wenfeng, fondateur de DeepSeek, a obtenu un total de 258 200 actions via ses entités quantitatives Ningbo Fantasia Quant et Zhejiang Jiuzhang Asset Management, en plus des 933 400 actions obtenues précédemment via la participation de DeepSeek au placement stratégique. Ainsi, Liang Wenfeng a obtenu un total de 1 191 600 actions via ces trois entités, pour un montant d'environ 179,9 millions de yuans.
Selon le calendrier d'introduction, le marché prévoit généralement qu'Unitree Robotics pourrait faire ses débuts officiels en bourse sur le marché A dès la semaine prochaine.
Actuellement, les valorisations attribuées à Unitree Robotics par le marché présentent des écarts importants. CCB International, s'appuyant sur le caractère unique d'Unitree en tant que "première action de robot humanoïde", sa position de leader avec la première part de marché mondiale et des attentes de croissance élevée des performances, prévoit une capitalisation boursière de 109 milliards de yuans, correspondant à un multiple de valorisation sur chiffre d'affaires (PSR) cible de 32 pour 2026. Certaines institutions de marché, basées sur le potentiel à long terme de l'industrie, donnent des prévisions optimistes allant de 200 à 300 milliards de yuans.
"L'arrivée d'Unitree Robotics sur le STAR Market marque une transition profonde de la carte des actifs technologiques de pointe du marché A, passant de 'l'intelligence numérique' à 'l'intelligence physique'.", a déclaré Tian Lihui, professeur de finance à l'Université de Nankai, au magazine "Caijing". Unitree Robotics représente la forme 'embodied' de l'interaction entre l'IA et le monde physique. Son introduction en bourse comble une pièce cruciale manquante dans le puzzle des actifs 'IA physique' du marché A, complétant cette pièce clé qu'est l'ensemble complet du robot humanoïde.
Le taux de réussite atteint un plus bas historique sur le STAR Market
Selon l'annonce des résultats de la souscription initiale, le nombre total d'actions nouvelles émises par Unitree Robotics pour cette introduction est de 40,4464 millions d'actions, représentant environ 10% du total des actions émises. Il est divisé en trois parties : placement stratégique, placement institutionnel hors ligne et souscription publique en ligne pour les particuliers. Après l'activation du mécanisme de rapatriement en ligne/hors ligne, les montants alloués au placement stratégique, à l'émission institutionnelle hors ligne et à l'émission publique en ligne sont respectivement de 8,0893 millions d'actions, 22,6501 millions d'actions et 9,707 millions d'actions, représentant respectivement 20%, 56% et 24% du total des actions émises. Cela signifie que le placement institutionnel hors ligne a obtenu la plus grande part des nouvelles actions d'Unitree.
Étant donné que le capital-actions émis par Unitree Robotics lui-même est relativement faible et que la proportion initiale d'actions nouvelles offertes en ligne n'était que de 16%, bien inférieure à celle du placement institutionnel hors ligne et également inférieure à la proportion du placement stratégique, le nombre initial d'actions nouvelles disponibles pour la souscription en ligne était d'environ 6,471 millions d'actions, bien inférieur aux 3,851 milliards d'actions offertes en ligne par CXMT.
Cependant, la popularité exceptionnelle d'Unitree Robotics a attiré un grand nombre d'investisseurs particuliers enthousiastes pour la souscription. Au total, 9,7846 millions de ménages de particuliers ont participé à la souscription, dépassant les 9,4288 millions de ménages de CXMT. La difficulté de la souscription initiale en ligne d'Unitree Robotics a ainsi atteint un niveau historique sur le STAR Market.
Le multiple de souscription effective préliminaire en ligne a atteint 8288,82 fois, avec un taux de réussite initial d'environ seulement 0,012%. Finalement, après le transfert de 3,236 millions d'actions du hors ligne vers le réseau via le mécanisme de rapatriement, le nombre final d'actions disponibles pour la souscription en ligne est passé de 6,471 millions à 9,707 millions d'actions, et la proportion par rapport au total des actions nouvelles émises est passée de 16% initialement à 24%. Le taux de réussite final est ainsi passé à environ 0,018%, mais ce taux reste le plus bas jamais enregistré sur le STAR Market.
Le prix d'émission de 150,8 yuans par action d'Unitree Robotics se classe au deuxième rang des nouvelles actions du STAR Market cette année, juste derrière le prix d'émission de 186,88 yuans par action de Pinzhun Laser, qui a procédé à sa souscription le 7 août. Souscrire un lot d'Unitree Robotics (un lot pour les nouvelles actions du STAR Market correspond à 500 actions) nécessite un paiement de 75 400 yuans.
Sur la base de ce montant de paiement, si l'on se réfère à la hausse moyenne de 466,61% le premier jour d'introduction des 13 nouvelles actions du STAR Market déjà cotées cette année, le bénéfice potentiel ("flottant") pour un lot souscrit d'Unitree Robotics atteindrait 351 800 yuans. Si l'on se base sur la hausse médiane de 289,48% le premier jour d'introduction, le bénéfice potentiel pour un lot souscrit serait de 218 300 yuans.
Par ailleurs, sur la base d'une capitalisation boursière à l'émission d'environ 61 milliards de yuans pour Unitree Robotics, si sa capitalisation boursière dépasse les 100 milliards de yuans après l'introduction, correspondant à un prix par action de 247,24 yuans, le bénéfice potentiel pour un lot pourrait atteindre 48 000 yuans. Si la capitalisation dépasse les 200 milliards de yuans, correspondant à un prix par action de 494,49 yuans, le bénéfice potentiel pour un lot pourrait atteindre 171 800 yuans. Si la capitalisation atteint 300 milliards de yuans, correspondant à un prix par action de 741,73 yuans, le bénéfice potentiel pour un lot pourrait atteindre 295 500 yuans.
Pour les investisseurs, Unitree Robotics pourrait devenir une autre nouvelle action à fort rendement cette année, avec un effet de levier significatif, ce qui explique l'attention élevée qu'elle a reçue de la part des investisseurs en souscription initiale. Il est généralement estimé dans le secteur que le bénéfice potentiel de la souscription initiale d'Unitree Robotics pourrait dépasser 200 000 yuans, soit plus de 10 fois celui de CXMT.
Cependant, face aux anticipations de valorisation pouvant atteindre 200 à 300 milliards de yuans pour Unitree Robotics après son introduction, de nombreux investisseurs s'inquiètent d'une surévaluation. En effet, le ratio cours/bénéfice (PER) à l'émission d'Unitree Robotics est de 219,23 fois. Si la valorisation post-introduction atteint 200 milliards de yuans, son PER statique dépasserait 700 fois.
Liang Wenfeng participe à la souscription d'Unitree
Pour la souscription institutionnelle hors ligne, 313 investisseurs institutionnels participant à la souscription hors ligne, gérant 11 052 objets de placement éligibles ayant soumis des offres valides, ont effectué des souscriptions hors ligne. Le nombre de souscriptions valides hors ligne s'élève à 67,7778 milliards d'actions. Le nombre d'actions émises hors ligne est de 22,6501 millions d'actions, représentant environ 56% du nombre total d'actions nouvelles émises. Le multiple de sursouscription hors ligne a atteint environ 2992,38 fois. Parmi celles-ci, 10% des actions placées hors ligne (environ 2,26943 millions d'actions) seront bloquées pendant 6 mois à compter de l'introduction, et 90% des actions (environ 20,38072 millions d'actions) pourront être négociées dès le jour de l'introduction.
Selon les résultats du placement hors ligne, les investisseurs de catégorie A, comprenant les fonds communs de placement, les fonds de sécurité sociale, les pensions, les fonds de retraite, les produits de placement bancaires, les fonds d'assurance et les actifs d'assurance, ont souscrit un total de 57,8479 milliards d'actions valides, représentant 85,35% du total des souscriptions hors ligne. Ils ont finalement obtenu 19,3338 millions d'actions, avec un taux d'attribution d'environ 0,03342%, pour un montant total d'environ 2,915 milliards de yuans.
Les investisseurs de catégorie B, tels que les fonds de capital-investissement, ont souscrit un total de 9,9309 milliards d'actions valides, représentant 14,65% du total des souscriptions hors ligne. Ils ont finalement obtenu 3,3164 millions d'actions, avec un taux d'attribution d'environ 0,03339%, légèrement inférieur à celui des investisseurs de catégorie A, pour un montant total d'environ 500 millions de yuans.
Il est à noter que le taux d'attribution moyen d'environ 0,03342% pour les investisseurs des catégories A et B hors ligne est environ 1,85 fois supérieur au taux de réussite de 0,018% pour les particuliers en ligne, ce qui signifie une probabilité d'obtention plus élevée. Cependant, ce taux d'attribution hors ligne reste nettement inférieur au taux d'attribution d'environ 0,1755% de CXMT, représentant environ un cinquième de ce dernier.
Il est à noter qu'après avoir participé au placement stratégique, Liang Wenfeng a également participé à la souscription hors ligne d'Unitree Robotics. Sa société quantitative Ningbo Fantasia Quant a obtenu un placement hors ligne pour 155 de ses produits, dont le Fantasia 1000 Index Enhanced Xinxiang 1 Private Securities Investment Fund, le Fantasia CSI 300普惠1号私募证券投资基金, le Fantasia金选中性专享7号5期私募证券投资基金, le Fantasia Quant定制16号2期私募证券投资基金, etc., obtenant au total 195 000 actions, pour un montant d'environ 29,4077 millions de yuans.
De plus, une autre société quantitative de Liang Wenfeng, Jiuzhang Asset Management, a obtenu un placement pour 43 de ses produits, totalisant 63 200 actions, pour un montant d'environ 9,5297 millions de yuans.
Liang Wenfeng a obtenu un placement via 198 produits de capital-investissement de ses deux entités, totalisant 258 200 actions, pour un montant total d'environ 38,9374 millions de yuans.
Précédemment, Liang Wenfeng avait déjà participé au placement stratégique d'Unitree Robotics via sa société de grand modèle linguistique DeepSeek, obtenant 933 400 actions pour un montant d'environ 141 millions de yuans, avec une période de blocage de 36 mois. En ajoutant la partie obtenue via la souscription hors ligne, Liang Wenfeng a obtenu un total de 1 191 600 actions via les trois entités DeepSeek, Ningbo Fantasia Quant et Zhejiang Jiuzhang Asset Management, pour un montant total d'environ 179,9 millions de yuans. Si la capitalisation boursière d'Unitree Robotics dépasse les 300 milliards de yuans le premier jour d'introduction, Liang Wenfeng pourrait réaliser un bénéfice potentiel d'environ 704 millions de yuans.
Détails partiels du placement hors ligne de Fantasia Quant
La participation de Liang Wenfeng à la souscription d'Unitree Robotics a également attiré l'attention générale. Lors de la réunion en ligne avec les investisseurs pour l'introduction d'Unitree Robotics au STAR Market le 7 août, Wang Xingxing, président, directeur général et directeur technique d'Unitree Robotics, a répondu pour la première fois que la participation de DeepSeek au placement stratégique de l'IPO d'Unitree Robotics était basée sur le "Mémorandum de coopération stratégique" signé par les deux parties.
Selon la dernière annonce publiée par Unitree Robotics, la société collaborera avec DeepSeek dans trois domaines : Premièrement, la coopération en recherche et développement pour l'intelligence artificielle générale. Unitree Robotics et DeepSeek choisiront mutuellement comme partenaires, à conditions égales, en fonction des besoins spécifiques de développement de leurs activités, pour mener conjointement des activités de R&D coopérative et de développement de produits liés aux grands modèles d'IA et aux technologies d'intelligence embodied, formant ainsi une alliance forte dans le domaine de l'IA.
Deuxièmement, une coopération approfondie dans le domaine des robots génériques hautes performances. À l'avenir, lorsque DeepSeek développera des activités ou des explorations liées à l'intelligence embodied, elle privilégiera, à conditions égales, la coopération commerciale avec Unitree Robotics en matière d'achat de robots génériques hautes performances et de solutions techniques.
Troisièmement, une coopération approfondie dans le domaine des grands modèles d'IA. Dans le domaine de l'intelligence embodied, Unitree Robotics continuera d'augmenter ses investissements en R&D et en développement d'applications liés aux grands modèles embodied. À l'avenir, lors de l'adaptation, de l'appel et du développement fusionné de grands modèles, elle privilégiera, à conditions égales, la coopération commerciale avec DeepSeek en matière de services de formation de modèles et de solutions techniques.
Parallèlement, DeepSeek fournira à Unitree Robotics des propositions de coopération commerciale compétitives, y compris, sans s'y limiter, un soutien technique en matière d'architecture de modèles, de construction de clusters de calcul intelligent et d'exploitation de centres de données (le cas échéant), en fonction des besoins et du développement des activités.
L'annonce précise que DeepSeek appartient à la catégorie des grandes entreprises ayant une relation de coopération stratégique ou une vision de coopération à long terme avec la société dans le domaine des activités commerciales, pouvant mener une coopération stratégique avec la société, disposant de ressources importantes dans le même secteur ou dans la chaîne industrielle en amont/aval, et capables de renforcer la compétitivité de la société sur le marché.
Unitree Robotics a commencé à renforcer progressivement ses investissements en R&D dans le domaine des grands modèles embodied, ou "cerveau", à partir de 2024. Wang Xingxing avait déclaré que le matériel des robots humanoïdes était depuis longtemps suffisant et que le goulot d'étranglement actuel était le "cerveau". Il avait également déclaré que la probabilité de succès du développement par Unitree de son propre grand modèle pour robots était inférieure à 50%. Pour le corps des robots, Unitree est numéro un mondial ; pour le cerveau, la bataille est difficile.
