释放 1 亿美元流动性？Pump.fun 新政测试 5 分钟拉盘术

Foresight NewsPublié le 2026-07-22Dernière mise à jour le 2026-07-22

Résumé

7月21日，Pump.fun宣布推出BOOST模式作为新代币默认发射机制。该模式旨在解决代币从联合曲线迁移至流动性池后，约20%流动性被永久锁死成为“死流动性”的问题，平台估算此举每年造成超1亿美元损耗。 BOOST模式的核心是：在代币迁移后的前5分钟内，将这部分原本锁定的资金通过TWAP方式持续买入该代币并立即销毁。此举既制造短期买盘，又永久减少流通供应。例如，SOL交易对会截留17.6枚SOL用于买入销毁。此机制适用于7月21日后迁移的新币，此前已迁移或通过Mayhem模式发射的代币不适用。平台认为，这一改变能提升代币毕业时的短期表现（制造“5分钟烟花”），可能增强交易者留存与复购意愿，从而稳固协议收入基本盘。然而，也有担忧认为这可能会降低项目启动难度，鼓励低质量代币发行，并在5分钟买盘结束后因抛压导致价格剧烈下滑。此举反映了Pump.fun试图优化其产品生态，以维持长期交易活跃度与收入持续性。

撰文:马赫,Foresight News

7 月 21 日,Pump.fun 正式宣布推出 BOOST 模式,并将其定为新币的标准默认发射机制。消息公布之后,PUMP 币价仍在 0.002 美元附近震荡。

根据官方说明,历史数据里,每当一个代币从 bonding curve(联合曲线) 毕业并迁移到流动性池时,大约有 20% 的流动性会变成「死流动性」。即便所有持有者全部卖出,这部分资金仍会永久锁在 LP 里,再也无法被有效利用。平台估算,这一机制每年造成超过 1 亿美元的流动性永久损耗。

BOOST 模式的核心动作很直接:把这部分原本会被浪费的资金,在代币迁移后的前 5 分钟内,通过 TWAP(时间加权平均价格)方式持续买入该代币,并立即将买入的代币全部销毁。代币毕业时,Pump.fun 会强行截留其中大约 20% 的资金。按固定迁移规则计算,SOL 交易对截留 17.6 枚 SOL,USDC 交易对截留约 2516 美元。

这些资金全部来自此前迁移时「牺牲」的那部分流动性,并非新增平台补贴。买入完成后,对应代币直接销毁,既制造短期买盘,又永久减少流通供应。

用储备金来给代币提供 5 分钟买盘

Pump.fun 的经典流程是:用户一键创建代币,然后在 bonding curve 上交易,当代币达到一定市值阈值后自动迁移到 PumpSwap 流动性池。迁移时,平台会按既定比例把部分流动性锁定进 LP,以保证后续交易深度。

问题在于,这部分锁定资金的比例较高。即使代币后续价格归零、所有人都清仓,LP 里仍会留下一笔「死钱」。这笔钱既不能被撤出,也不能被重新配置到其他活跃资产上,形成了系统性的资本浪费。官方给出的估算是「每年超过 1 亿美元」。

BOOST 模式并没有改变 bonding curve 的交易体验,也没有调整毕业门槛本身。BOOST 模式没有凭空增加或释放任何外部流动性。它的实质是将原本要注入 LP 的 20% 结算资金抽出来,在 5 分钟内通过 TWAP 在二级市场买入并直接销毁。

官方明确说明北京时间 7 月 21 日 22:23 之后迁移的 Pump.fun 币,自动启用 BOOST 配置。此前已经迁移的币,以及通过 Mayhem(AI Agent 实验室) 模式发射的币,不享受此机制。

前 5 分钟烟花

截至 7 月 22 日,目前 Pump.fund 年化收入约 3.4254 亿美元,总回购代币价值约 4.1127 亿美元,然而其代币价格距离其高点 0.008 美元,仍有很大距离。单纯靠大规模回购,已经很难再有效提振价格预期。

BOOST 的本质,不是再给 PUMP 加一轮回购,而是试图解决发射台本身的产品问题。

这背后的逻辑或许是:如果毕业后的 meme 币能盘口稍厚一点、短期表现稍好一点,交易者留存和复购意愿会更高。PVP 大部分玩家根本不在乎一个 Meme 币三天后的死活,他们在乎的是毕业那一刻能不能「爆拉」。Pump.fun 官方或许看透了这一点,与其把 20% 的资金死扣在 LP 池里防守,不如把这笔钱变成前 5 分钟的「烟花」。

平台真正的护城河不是「发币量大」,而是「发出来的币有一定比例能持续产生交易量」。只有后者稳住,协议收入才真正可持续。收入稳住甚至增长,回购才有持续的弹药,而不是越回购越像在「用存量收入硬撑价格」。

当然,也有不少有交易者担忧,额外买压会降低项目启动的实际难度,可能让更多低质量币更容易「看起来成功」,进而鼓励更激进的发射行为。也有人指出,5 分钟的 TWAP 买入窗口仍然较短,一旦 5 分钟后买盘停止且遭遇大单抛售,代币价格会以比以前更夸张的滑点崩盘。这本质上是用极高的后抛砸盘风险,换取前 5 分钟的拉盘假象。

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Questions liées

QPump.fun 推出的 BOOST 模式旨在解决什么问题？

A旨在解决代币从联合曲线毕业并迁移到流动性池时，大约20%的流动性会变成永久锁定的“死流动性”问题，平台估算这每年造成超过1亿美元的流动性永久损耗。BOOST模式将这部分资金在迁移后的前5分钟内用于购买并销毁代币，以制造短期买盘并减少流通供应。

QBOOST 模式中，用于买入代币的资金来源是什么？

A用于买入代币的资金来源于代币迁移时，原本会注入流动性池而被永久锁定的那部分资金（SOL交易对约17.6枚SOL，USDC交易对约2516美元）。这并非平台新增的补贴，而是对原有机制下“死流动性”的重新利用。

QBOOST 模式的代币买入和销毁机制是如何运作的？

A在代币迁移后的前5分钟内，平台会使用预留的资金，通过TWAP（时间加权平均价格）方式在二级市场持续买入该代币，并立即将买入的所有代币全部销毁。

Q文章中提到，BOOST 模式可能带来哪些潜在风险或担忧？

A主要担忧有两点：一是额外的买压可能降低项目启动的实际难度，让更多低质量代币更容易在短时间内“看起来成功”，从而鼓励更激进的发射行为。二是5分钟的买盘窗口结束后，如果遭遇大单抛售，代币价格可能以更高的滑点崩盘，实质上是用后续更高的砸盘风险换取前5分钟的拉盘假象。

Q根据文章，Pump.fun 推出 BOOST 模式的深层逻辑或目标是什么？

A深层逻辑是试图解决发射平台本身的产品可持续性问题。平台认为，如果代币毕业后短期表现更好，能吸引更多交易者留存和复购，从而稳定甚至增长协议收入。其真正的护城河是“发出来的币有一定比例能持续产生交易量”，这比单纯“发币量大”更重要。只有收入可持续，回购代币才有持续弹药，而非依赖存量收入硬撑价格。

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