У теории четырехлетних циклов (Bitcoin halving cycles) нет конкретного автора и она возникла не как научная гипотеза, а как эмпирическое наблюдение участников рынка цифровых активов. После первых халвингов некоторые криптоэнтузиасты заметили повторяющиеся паттерны: стремительной рост цены биткоина, за которым следует коррекция, а затем новый цикл. Это побудило сотни тысяч инвесторов думать о наличии устойчивой закономерности.
Наиболее существенная проблема теории четырехлетних циклов может быть связана с ее главным фундаментальным изъяном: халвинг — это событие, заранее известное всем участникам рынка. Он происходит по строгому, заранее запрограммированному создателями первой криптовалюты расписанию и не содержит элемента неожиданности. Если все знают дату халвинга, как можно утверждать, что именно это событие запускает мощные рыночные флуктуации? Это все равно, что приписывать сезонную распродажу в супермаркете к внезапному скачку продаж, тогда как покупатели заранее подготовились к объявленной дате.
Первые серьезные сомнения в действенности халвинга как драйвера ценового цикла биткоина появились в публичном пространстве, пожалуй, после апреля 2024 года. Ожидаемого ралли, которое традиционно связывали с событием, не произошло.
Аналитики Outlier Ventures прямо заявили: халвинг умер и с 2016 года больше не оказывает заметного влияния ни на цену биткоина, ни на крипторынок. Эти эксперты призвали участников рынка отказаться от привычки ждать повторения старых паттернов.
За всю историю биткоина произошло всего четыре халвинга. Поэтому вторая значимая слабость теории циклов заключается в крайне ограниченном объеме статистических данных. Построить на таком малом количестве событий надежную математическую модель, способную с достоверно предсказывать будущую стоимость биткоина, сложно. Когда люди пытаются на скудной выборке выявить фундаментальные, по их мнению, закономерности, неизбежно возникает соблазн увидеть то, чего на самом деле нет.
В 2024 году сторонники теории циклов ждали достижения биткоином $100 000 к концу года, однако цена первой криптовалюты так и не приблизилась к этому уровню, что породило шутки о начале «пятилетних циклов».
Со временем критика теории циклов усилилась. Эксперт по крипторынку Джо Карласаре (Joe Carlasare) назвал идею четырехлетних циклов полной чушью:
«Признайтесь себе, что единственная причина всех ваших сомнений это то, что кто-то пытается убедить вас в существовании мифического четырехлетнего цикла биткоина».
По его словам, каждый раз, когда реальность отклоняется от прогнозов, сторонники концепции корректируют популярные графики и индикаторы задним числом, чтобы сохранить иллюзию предсказательной силы.
Даже те, кто не отрицает цикличность биткоина полностью, признают: влияние халвингов постепенно ослабевает. Основатель Draper Associates Тим Дрейпер (Tim Draper) указывает на объективные причины этого процесса: рынок биткоина эволюционирует, растет ликвидность, появляются новые участники и меняются макроэкономические условия. Поэтому то, что могло работать на ранних стадиях развития актива, когда предложение новых монет имело определяющее значение, постепенно теряет свою силу — на зрелом рынке доминируют иные факторы, считает эксперт.
Иначе говоря, теория четырехлетних циклов, на которую так охотно опираются некоторые участники крипторынка, может оказаться не более чем статистической иллюзией, порожденной ограниченностью данных и стремлением найти закономерности в хаотичном поведении цены. Возможно, пришло время сосредоточиться на макроэкономических факторах, которые показали, что действительно могут влиять на рыночную стоимость инвестиционных активов.
Накануне глава компании BitMine Том Ли (Tom Lee) заявил, что вынужден скорректировать свой прогноз цены биткоина: хорошо, если к концу года актив преодолеет хотя бы $100 000. Вместо $250 000, которые Том Ли ожидал.
