Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на конференции NABE стало ключевым сигналом перед ноябрьским заседанием комитета по ставкам. Его основные тезисы указывают на готовность к смягчению денежно-кредитной политики.
Ключевые акценты выступления
-
Будущая политика будет определяться поступающими данными и оценкой рисков.
-
Риски на рынке труда возросли, что оправдывает снижение ставки в сентябре.
-
Инфляционные риски связаны в первую очередь с тарифами, а не с общим давлением в экономике.
-
Сокращение баланса ФРС может быть близко к завершению.
Детализация позиции ФРС
1. Ставки и риски
Пауэлл подтвердил, что ФРС больше не придерживается жесткого курса. Растущие риски для рынка труда (низкие темпы роста при низкой безработице) стали главным аргументом для сентябрьского смягчения. При этом он отметил, что «безрискового» пути для политики сейчас не существует.
2. Инфляция и тарифы
Тарифы усиливают ценовое давление, и этот риск начинает трансформироваться в устойчивую инфляцию. Однако текущий рост цен на сырьевые товары вызван именно тарифами, а не перегревом экономики.
3. Баланс и инструменты
ФРС готовится завершить количественное ужесточение (QT) в ближайшие месяцы. Структура баланса будет обсуждаться, но он останется большим и будет состоять преимущественно из казначейских облигаций. Пауэлл также отметил, что существующие инструменты работают хорошо, а лишение ФРС полномочий по выплате процентов усложнит контроль над ставками.
