Gemini + Glassnode: 2025 Crypto Market Trends

insights.glassnodePublié le 2025-02-04Dernière mise à jour le 2025-02-12

Institutional and retail dynamics in digital assets are changing, shaped by new capital flows, market structures, and trading behaviors. The emergence of spot ETFs, expanding futures markets, and shifting regional participation trends are defining forces in today’s crypto market.

In collaboration with Gemini Institutional, our latest 2025 Market Trend Report provides a comprehensive, data-driven analysis of these trends. Using on-chain and market data, the report examines the forces driving digital assets in 2025 - including Bitcoin, Ethereum, and Solana - focusing on institutional demand, retail speculation, and global adoption patterns.

📄
Download your copy of the report here.

Key insights from the report:

  • ETFs are absorbing significant portions of Bitcoin’s circulating supply, reshaping liquidity and volatility dynamics.
  • Retail investors have returned, with Solana seeing an influx of new capital and surpassing Ethereum in active address count.
  • Crypto futures markets are reaching new highs, with a clear institutional long bias.
  • Regional adoption is diverging, with APAC retail participation growing while the US remains ETF-driven.

Read on for an overview of the key themes explored in the report, or download the full version for deeper insights into the trends shaping digital assets in 2025.

The Growing Role of ETFs in Crypto Markets

Spot Bitcoin and Ethereum ETFs have transformed crypto market structure, absorbing a significant share of supply and introducing new liquidity dynamics. Since launch, ETFs have accumulated over 515K BTC - 2.4x the amount issued by miners - establishing them as a dominant force in capital flows.

ETFs and Market Impact

ETF inflows and outflows now strongly correlate with price action:

  • $4B+ in inflows has driven price surges of up to 35%.
  • Outflows tend to correlate with corrections, though institutions have largely viewed dips as buying opportunities.

Ethereum’s ETF market is gaining traction, with netflows now accounting for ±5% of daily ETH spot volume, signaling growing institutional interest.

Institutional Arbitrage and Market Liquidity

The rise of ETFs has fueled institutional arbitrage, particularly the cash-and-carry trade, where investors long spot ETFs while shorting futures to capture spreads.

  • ETF inflows and CME futures open interest have shown a clear correlation, deepening liquidity and efficiency.

Looking Ahead

ETF-driven capital rotation will continue shaping crypto markets, with key developments ahead:

  • Potential Solana ETFs as asset managers push for new approvals.
  • Growing ETH inflows, reinforcing its position in institutional portfolios.
  • A more sophisticated arbitrage landscape, enhancing liquidity and trade efficiency.

As ETF adoption scales, their role in crypto’s macro trends is projected to grow.

Retail Investors Are Back - and Betting on Solana

After a prolonged period of subdued activity, retail investors have returned to digital assets, fueling renewed speculation and shifting market dynamics. This resurgence is evident across key metrics, from realized cap growth to network activity, with Solana emerging as the standout retail-driven asset.

Solana Leads Retail Adoption

Retail capital has flowed into all major assets, but Solana has surpassed Ethereum in new investor activity:

  • Solana’s active addresses now exceed Bitcoin’s by 16.2x and Ethereum’s by 24.6x - a striking shift in network engagement.
  • Retail-driven speculation is surging, with Solana-based memecoins growing their realized cap by 477%, outpacing Ethereum’s memecoin sector.
  • Solana now settles $37B daily, more than both Bitcoin and Ethereum, reflecting a rapid rise in network activity and transaction velocity.

Retail Demand and Market Structure

Retail inflows have reshaped market structure, with capital favoring high-volatility assets and speculative sectors:

  • Hot realized cap for Bitcoin hit $99.6B, signaling an increase in new market participants.
  • Ethereum has lagged behind Bitcoin and Solana in retail adoption, with speculative demand remaining below previous cycle highs.

What’s Next?

Retail’s return introduces higher volatility but also deeper liquidity, reinforcing the cyclical nature of crypto speculation. Key trends to watch:

  • Will Solana sustain its dominance, or will retail capital rotate back to Ethereum?
  • How will memecoins impact broader liquidity flows?
  • Will retail demand fuel further price expansion, or does it signal an overheated market?

Institutional Futures Activity Signals Long-Term Confidence

The crypto derivatives market is surging, with institutional futures activity at record highs. As spot markets mature, futures open interest and funding rates reveal a clear long-term bias among institutional investors.

Futures Open Interest Surges

Institutional demand for derivatives exposure has intensified, with all major assets seeing strong growth:

  • Bitcoin open interest surged 216% in 2024, reaching $50.9B.
  • Ethereum futures open interest rose 196% to $19.8B.
  • Solana saw the highest relative growth, up 292%, as speculative activity surged.

Funding Rates Indicate a Persistent Long Bias

  • Funding rates across BTC, ETH, and SOL suggest sustained bullish positioning, with investors paying a premium to maintain leveraged longs.
  • Solana exhibited the strongest funding spikes, reflecting high speculative interest among traders.

Institutional Arbitrage and Market Liquidity

The rise of ETFs has fueled futures-based arbitrage, with institutions executing cash-and-carry trades—longing ETFs while shorting futures. This:

  • Deepens market liquidity and allows for lower-risk capital deployment.
  • Highlights growing sophistication in institutional trading strategies.

Looking Ahead

The expansion of institutional futures activity signals long-term confidence in digital assets, with key trends to monitor:

  • Will Bitcoin dominance in open interest continue, or will Ethereum and Solana gain market share?
  • How will futures positioning interact with ETF flows in shaping price action?
  • Will leverage continue building, or will risk management force periodic deleveraging events?

Institutional derivatives demand is solidifying crypto’s status as a structured, tradable asset class, reinforcing its role in diversified portfolios.

APAC Retail Growth vs. US ETF Dominance

A clear regional divergence is emerging in crypto adoption. While APAC is seeing a surge in retail participation, the US market remains ETF-driven, reflecting a shift in where new capital is flowing. Institutional investors continue to dominate US trading activity, whereas in APAC, individual investors are driving on-chain engagement.

Retail activity in APAC has grown by 6.4% YoY, while both the US and EU have seen declines of -5.7% and -0.7%, respectively. Excluding ETF flows, APAC now leads in on-chain transactions, signaling that crypto adoption in the region is accelerating. This suggests that APAC’s retail market is decoupling from US institutional trends, reinforcing its role as a key driver of speculative cycles.

Looking ahead, post-election volatility in the US remains a key factor to watch. Historically, crypto markets have experienced heightened price swings following major political shifts, as investors react to regulatory developments and macroeconomic policy changes. With a potentially pro-crypto administration on the horizon, expectations around policy direction could influence both institutional positioning and retail sentiment across regions.

Conclusion: A Market in Transition

The crypto market is entering 2025 with strong institutional inflows, resurgent retail activity, and shifting regional dynamics. Spot ETFs are absorbing a growing share of Bitcoin and Ethereum’s circulating supply, while futures markets show a clear institutional long bias. At the same time, retail investors are back, with Solana seeing record engagement and surpassing Ethereum in active addresses.

These trends highlight a market that is both maturing and evolving, with institutional and retail capital shaping liquidity flows in different ways. Regional differences are becoming more pronounced, as APAC leads in retail participation while the US remains ETF-driven. Understanding how these forces interact will be key for investors navigating the year ahead.

Get the Full Analysis

The 2025 Gemini x Glassnode Market Trend Report provides a data-driven breakdown of these critical shifts, helping investors form a complete market view.

  • 30+ pages of in-depth insights
  • Over 30 charts covering ETFs, futures, retail activity, and capital flows
  • Key trends in Bitcoin, Ethereum, Solana, and institutional vs. retail behavior

Download the full report for the most comprehensive look at the forces shaping digital assets in 2025.

Get the report.

Glassnode remains committed to providing the highest quality data and analysis to support institutional investors in the world of digital assets. Contact us for bespoke reports, data services, and more. For more reports on the current trends in the crypto markets, please visit our Insights blog.

Lectures associées

DeepSeek baisse ses prix de façon permanente, mais Liang Wenfeng ne veut pas devenir le « bodhisattva cybernétique »

DeepSeek a annoncé la pérennisation d'une réduction de 75 % sur son API V4-Pro, abaissant significativement ses tarifs par token. Cette décision intervient dans un contexte où la plupart des grands acteurs de l'IA, comme OpenAI, Anthropic et Google, augmentent leurs prix en raison d'une demande croissante et de contraintes sur les ressources de calcul. Bien que salué comme un « bodhisattva cybernétique », le fondateur Liang Wenfeng est avant tout un entrepreneur. Son choix stratégique de l'open-source et des prix bas repose sur des avantages structurels profonds : des talents en IA relativement moins chers, l'utilisation de puces chinoises comme l'Ascend et, surtout, un accès à une énergie beaucoup moins chère. La Chine bénéficie de coûts électriques industriels bien inférieurs à ceux des États-Unis ou de l'Europe, ce qui réduit considérablement le coût opérationnel principal des grands modèles. Cette compétitivité par les coûts permet à DeepSeek d'offrir une alternative viable pour de nombreuses applications professionnelles qui n'exigent pas nécessairement le modèle le plus performant, mais plutôt un rapport qualité-prix et une stabilité optimaux. Alors que l'IA devient plus chère ailleurs, la proposition de valeur de DeepSeek se renforce, positionnant l'entreprise comme un acteur clé capable d'influencer les prix du marché mondial de l'IA.

marsbitIl y a 3 h

DeepSeek baisse ses prix de façon permanente, mais Liang Wenfeng ne veut pas devenir le « bodhisattva cybernétique »

marsbitIl y a 3 h

Tout le monde appelle à une baisse du prix du Bitcoin : pourquoi c'est le moment parfait pour une envolée parabolique

Un analyste crypto, Crypto Fergani, affirme que le sentiment du marché envers le Bitcoin est majoritairement baissier, mais il contredit cette vision. Il soutient qu'aucune nouvelle négative fondamentale ne justifie cette crainte, notant plutôt une accumulation continue par les institutions et une adoption croissante. Sur la base d'une comparaison avec le cycle de 2022, il prédit que le Bitcoin est sur le point de connaître une hausse parabolique, visant de nouveaux sommets historiques vers 128 000 $, et que les altcoins pourraient suivre avec des gains exponentiels. À l'inverse, d'autres analystes, comme Bee, restent sceptiques. Ils observent un schéma de plus hauts et de plus bas décroissants, avec une pression venderesse à chaque rebond. Bee prévoit une correction finale agressive vers la zone des 47 000 à 52 000 $ pour éliminer les positions surleviérées avant le début possible d'un nouveau cycle haussier.

bitcoinistIl y a 5 h

Tout le monde appelle à une baisse du prix du Bitcoin : pourquoi c'est le moment parfait pour une envolée parabolique

bitcoinistIl y a 5 h

Le voile de Mythos, le levier d'Anthropic pour soulever des billions

Selon des rapports, Anthropic finaliserait une levée de fonds d'environ 300 milliards de dollars, portant sa valorisation à plus de 9000 milliards de dollars. Malgré la possession de son propre modèle Gemini, Google investirait massivement dans Anthropic, visant moins le modèle que le positionnement stratégique. L'analyse pointe la campagne de communication d'Anthropic autour de son modèle non publié "Mythos" et du projet de cybersécurité "Glasswing". Le projet prétend avoir détecté des milliers de vulnérabilités critiques, mais manque de références comparatives. En présentant la non-publication de Mythos comme une mesure de responsabilité, Anthropic cultive une aura de puissance mystérieuse et non vérifiable. Le récit gagne en crédibilité lorsque la Maison Blanche, après avoir évoqué des risques liés à Anthropic, serait en pourparlers pour permettre à des agences comme la NSA d'utiliser Claude, potentiellement Mythos. Ce retournement suggère une technologie perçue comme indispensable, offrant une validation puissante sans qu'Anthropic n'ait à le proclamer. Ces récits alimentent l'ascension financière. Anthropic annonce un chiffre d'affaires annualisé dépassant 500 milliards de dollars, tiré par les API entreprises et Claude Code. Les investissements de Google agissent comme un signal fort pour les autres capitaux. L'article conclut que le modèle économique d'Anthropic réside dans sa capacité à transformer une capacité non vérifiable (Mythos) et des partenariats non confirmés en un récit convaincant, capable de séduire les marchés, les gouvernements et les investisseurs, et de le monétiser à une échelle immense.

marsbitIl y a 5 h

Le voile de Mythos, le levier d'Anthropic pour soulever des billions

marsbitIl y a 5 h

Réglementation des Stablecoins : La FDIC annonce de nouvelles règles proposées de lutte contre le blanchiment d'argent pour les émetteurs

Alors que les régulations sur les cryptomonnaies se précisent aux États-Unis, la FDIC a proposé de nouvelles règles pour étendre les exigences du Bank Secrecy Act (BSA) et des sanctions économiques aux Émetteurs Autorisés de Stablecoins de Paiement (PPSI) qu'elle supervise. Cette proposition vise à intégrer ces acteurs du secteur des actifs numériques dans le cadre de conformité qui régit le secteur bancaire traditionnel. Le projet de règle soumettrait les PPSI aux obligations de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CFT) ainsi qu'aux programmes de sanctions. Ils seraient formellement classés comme institutions financières au sens du BSA, les obligeant à mettre en place des programmes de conformité complets, incluant le contrôle interne, un responsable désigné, la formation du personnel, des tests indépendants, l'identification des clients et le signalement des activités suspectes. Cette initiative fait suite à une proposition antérieure de la FDIC datant d'avril 2026, qui établissait des normes prudentielles pour les PPSI. La période de consultation publique sur cette nouvelle règle devrait durer jusqu'au 9 juin 2026, avec une règle finale annoncée plus tard dans l'année. La FDIC estime qu'entre cinq et trente PPSI pourraient être approuvés dans les premières années suivant l'adoption de la loi.

bitcoinistIl y a 6 h

Réglementation des Stablecoins : La FDIC annonce de nouvelles règles proposées de lutte contre le blanchiment d'argent pour les émetteurs

bitcoinistIl y a 6 h

Le PDG de Google admet que le Coding est en retard

Le PDG de Google, Sundar Pichai, a reconnu dans un podcast du New York Times que Gemini, l'IA de l'entreprise, était en retard dans le domaine du codage, en particulier pour les tâches complexes et de longue durée nécessitant l'intervention de développeurs expérimentés. Il a attribué ce retard en partie à un manque d'accès direct aux données d'utilisation des développeurs, contrairement à certains concurrents. Pichai a souligné la rapidité extraordinaire des progrès en IA, estimant que 30 à 60 jours d'innovation équivalaient désormais à cinq ans auparavant. Cette accélération le conduit à penser que l'AGI (intelligence générale artificielle) pourrait être plus proche que prévu. Concernant l'anxiété publique face à l'IA, le PDG a estimé qu'elle était compréhensible, la technologie remodelant rapidement le travail et les revenus. Cependant, il reste optimiste, voyant dans l'IA un outil qui augmentera les capacités humaines, libérera du temps pour des tâches à plus forte valeur ajoutée et rendra la programmation accessible à plus de gens. Enfin, évoquant les évolutions majeures comme le mode IA dans la Recherche Google, Pichai a affirmé que l'entreprise procédait par étapes pour ne pas devancer les attentes des utilisateurs, tout en croyant qu'un modèle économique viable combinant publicité et abonnement émergera. Il a réaffirmé l'engagement de Google en matière de sécurité et la nécessité de discussions sociétales larges à l'approche de l'AGI.

marsbitIl y a 7 h

Le PDG de Google admet que le Coding est en retard

marsbitIl y a 7 h

Trading

Spot
Futures
活动图片

Catégories populairesright-arrow

Tags tendancesright-arrow