目前加密世界处于动荡之中。在过去的一周，比特币和以太坊均下跌超过15%，加密货币市场已蒸发了近2000亿美元的市值。
1.FTX引发币圈海啸
11月1日FTX被曝面临流动性危机，币安创始人CZ也就该事件发推称币安将在几个月内出售账上所有的FTT。谁也想不到，这条推特成为了压倒FTX的最后一根稻草。尽管FTX与币安在48小时内就戏剧般地宣布达成初步收购意向。但在隔天，币安宣布从谈判桌前撤出。随着FTX在11月11日宣布破产，市场恐慌性开始传染，用户开始质疑CEX的存在的合理性，比特币和以太坊也触及疫情后的新低。
正如上图所示，比特币的恐慌已经达到了疫情水平。
2.FTX之外，FUD的恐慌开始发散
伴随FTX的倒下，它的关联方都受到不小冲击。例如，Blockfi已发公告称无法按时偿付客户资产。除此之外，其他中小交易所的偿付能力也受到了严重的质疑，部分中小型交易所出现了偿付危机。
当前，市场认为所有的CEX在自证清白之前，都需要证明自己并未挪用客户的资产，“黑暗森林”的论调又开始占领了整个币圈。作为这次危机的吹哨人，币安也被用户投下了不信任票。
为了应对本次信任危机，中心化交易所纷纷发布证明自身资产总价的默克尔树（MerkelTree）。
3. 火币的资产能否支持过冬？
针对这个问题，火币官方回答的方式是直接且迅速的：火币已经在11月13日，公布了35亿USD 的储备资产，分析相应流动性资产（USDT）和长期资产（BTC和ETH）。我们可以相信火币并未随意挪用客户资产，且拥有足够多的储备来抵御Crypto的倒春寒。
此外，火币承诺将在一个月内与第三方合作完成100%保证金的默克尔树储备证明并对外公示。
4. 火币的增长能否支持过冬？
火币在李林时代，由于监管的压力，未能持续维持在行业第一的位置，但是历次波折都没有让火币的品牌受到影响。孙哥主导火币后，火币开始重新狂奔。
（1）聚焦HT
孙哥入主火币后，第一步就是抓住火币发展的牛鼻子——HT。这也符合行业共识：交易所的Token价格上升是飞轮的第一步，它的价格上升一方面可以增加交易量，另一方面可以减少交易滑点。
（2）降本增效
从LBO收购逻辑来看：股东在完成LBO收购后，为了卖出一个更好价格或长期享受公司的成长。新股东通常都采取裁员+紧缩支出等方式来加强公司长期的内生和外延增长的收益。我们可以想到火币在大力压缩各类的支出后，现金流必然越来越好。
5. 底线思维审视火币
（1）从历史角度来看，火币基本面强劲
在早前，也就是在2020年山西事件发生时，与OK当时停止提币不同，火币坚持允许用户提币，最后客户合计提走50亿美金。
2021年清退中国用户时，火币也被提走超过200亿美金。这也没有让火币出现任何流动性危机。
（2）从出售火币角度来看，火币必然稳健
由于火币刚刚完成全面交割，必然经过一轮极为严格的尽调，财务数据料想必然强劲，整体面对兑付不可能出现问题。
（3）从孙哥自身盈利角度来看，火币需要增长
孙哥从10月才进入火币，手里必然持有大量的HT，在市场偏弱时候出货显然不符合最大利益。另外，市场普遍预期明年美国货币进入宽松，市场有望重新回暖，在这个时候开始收割，明显不符合孙哥利益最大化。
6、CEX依然将是行业的中坚
在FUD情绪严重的当下，市场对于CEX的不信任已经重新被摆到台面上，大型交易所的TOKEN都被抛售。但是这真的是行业的终局吗？CEX注定没有存在的意义吗？行业复苏基金让我们看到CEX系统内部的自我纠错能力，火币也将参与CEX信心和Crypto行业的重建。
作为Crypto社区的一份子，我们都坚信去中心化、最小化信任是行业未来的方向。但是CEX的CLOB的订单簿依然是当前交易系统的最优解。尽管，AMM天才般的构想虽然解决了DEX的流动性，但高滑点和Gas Fee依然还是制约Uniswap的进一步增长，且相关问题短期恐怕不能得到解决。此外，UniswapV3的Maker也由专业的做市商完成，并未实现DEX所宣称的完全去中心化。
CEX所打造的闭环产品能够提供更优质的产品，它依然是当下交易所的最优解。
7、最后的最后
总而言之，我们不认为火币的稳健性和CEX的长期前景应该受到质疑。相反，我们相信Crypto在这次危机过后，健壮性会进一步加强，CEX的前景依然值得看好。
Long May the Crypto!
