塞勒在新的比特币押注后，反驳稀释股份的指控

bitcoinistPublicado a 2026-06-11Actualizado a 2026-06-11

Resumen

微策公司近期通过出售股票增资并购买比特币的举措引发了关于股东权益是否被稀释的争论。比特币分析师Matthew Kratter指出，公司增发股票的速度超过了其比特币持有量的增长，导致“每股比特币持有量”指标下降，股东处境可能恶化。 微策创始人迈克尔·赛勒对此予以反驳。他强调，该交易为公司资产负债表同时增加了1,550枚比特币和1亿美元的现金储备。若将两者都计算在内，此次交易对股东是增值的，而非稀释。此次争议源于公司提交的文件，显示其出售了超过140万股股票筹资约1.81亿美元，同时高管为纳税出售了价值约1500万美元的股票。 目前，微策公司持有约84.5万枚比特币，价值近520亿美元，其现金储备已接近10亿美元。这笔可观的储备对于公司维持其新批准的优先股半月度股息支付至关重要。

Strategy公司的现金储备已接近10亿美元——这一细节已成为迈克尔·塞勒为公司最近一轮股票销售和比特币购买行为辩护的核心。

争论焦点的争议性指标

比特币分析师马修·克拉特在X平台上打响了第一枪，他辩称Strategy公司自身的数据显示，在上周末筹集新资本后，股东的利益受到了损害。

他的论点基于BTC Yield（比特币收益率）这一指标，该指标追踪每股流通股所持比特币的变化。克拉特指出，该公司更新后的图表显示，其比特币持有量为843,706 BTC，而稀释后的流通股数量已攀升至384,180股，并认为股票数量的增长速度超过了比特币数量的增长。

塞勒直接驳斥了这一说法。他在X上写道，BTC Yield衡量的是每股比特币持有量——仅此而已。它没有考虑现金或公司持有的任何其他资产。相关的交易为Strategy的资产负债表增加了1,550枚比特币和1亿美元的美元储备。塞勒表示，如果同时考虑这两者，这笔交易对股东来说是增值的，而非稀释性的。

引发争论的回购操作

这场争论可以追溯到Strategy公司于6月8日向证券监管机构提交的一份8-K文件，该文件披露了其以约1.81亿美元的价格出售超过140万股MSTR股票。

筹资活动发生在同一周，Strategy高管出售了价值约1500万美元的自持股票，公司称此举是为了履行纳税义务。这两种出售行为加剧了市场对该股票已有的担忧。

BTCUSD当前价格为60,967美元。图表来源：TradingView

报告还显示，Strategy在前一周出售了32枚比特币，这给那些关注该公司比特币积累策略的投资者增添了又一层不安。随后在周一，该公司又恢复了购买模式，宣布以每枚平均65,332美元的价格购买了价值1.01亿美元的比特币。

塞勒的十亿美元缓冲垫

Strategy目前持有845,256枚比特币，按当前价格计算价值近520亿美元。年初至今的BTC收益率为12.8%，比特币增值数量为86,328枚。最新一轮融资筹集的1亿美元将该公司的美元储备推高至接近10亿美元。

这个缓冲垫的意义超越了股份稀释的争论——Strategy股东已于6月8日批准了其STRC优先股的半月期股息支付，而要维持这些派息，需要有可靠的流动性储备作为保障。

特色图片来自盖蒂图片社，图表来自TradingView

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