以太坊面临鲸鱼恐慌担忧，Coinbase溢价转负

以太坊似乎正走向12月连续第四个月下跌，给全年持续增持的大型投资者带来压力。Coinbase溢价指数在12月第三周转为负值，表明美国交易者存在抛售压力。

该指标衡量Coinbase Pro美元交易对与币安USDT交易对之间ETH价格的百分比差异。负值表明Coinbase上的价格较低，反映了机构的抛售活动。应用30日指数移动平均线过滤后，该指数已持续负值超过一个月。

鲸鱼投资者接近盈亏平衡阈值

ETH鲸鱼未实现利润比率数据显示，持有1,000至100,000枚ETH的地址连续四个月稳步下降。该比率已接近零，表明大型投资者当前持有的平均成本基础接近市场价格，未实现利润微乎其微。

CryptoQuant分析师CW8900表示，这些持有者在本周期内并未获利了结，反而在增加头寸。这表明当前价格区间为以有利水平获取ETH提供了机会。若持续在此价格积累，可能预示底部形成区域。

然而，看跌分析提出疑问：如果四个月下跌趋势持续，将产生何种结果？在这种情况下，鲸鱼投资者将面临实际亏损。两个因素表明这种可能性在年底前依然存在。

ETH活跃发送地址在12月降至2025年最低水平。该指标显示明显下降趋势，因网络活动降温。缺乏零售买盘压力的情况下，即使存在机构需求，ETH也难以突破价格动能。

CryptoOnchain分析师指出，缺乏零售参与可能限制短期上行空间，因为复苏初期通常由零售资金流推动动能。ETH积累地址的实现价格在3,000美元附近构成关键支撑。

这些条件将鲸鱼投资者置于需要采取行动的境地。为回收资本或限制损失而抛售可能加剧下行压力。若支撑位未能坚守至12月收盘，此类举动可能引发机构规模的恐慌性抛售。