Согласно отчёту Sygnum о глобальных институциональных инвесторах Future Finance 2025, институциональные криптоинвесторы меняют свой подход к цифровым активам: на смену спекуляциям приходит диверсификация в качестве основного инвестиционного тезиса.
Швейцарский банк цифровых активов выяснил, что более 60 % институциональных криптоинвесторов планируют увеличить свои вложения в криптовалюту, и только 4 % планируют сократить их. Однако оптимистичные настроения по-прежнему зависят от рыночных катализаторов, которые ожидаются в последнем квартале года. В отчёте, основанном на результатах опроса, проведённого в конце третьего квартала среди более чем 1000 институциональных и профессиональных инвесторов из 43 стран, также сделан вывод о том, что впервые диверсификация портфеля (57 %) стала основной причиной для инвестирования в цифровые активы, опередив краткосрочный потенциал доходности (53 %).
«Мы интерпретируем полученные результаты как свидетельство того, что криптоактивы превращаются в стратегический долгосрочный класс активов с уникальными факторами формирования стоимости и риска», — сказал Decrypt Фабиан Дори, директор по инвестициям в Sygnum.
Результаты исследования Sygnum появились в период неопределённости на рынках в четвёртом квартале, когда инвесторы взвешивают ожидаемые одобрения ETF, влияние законопроектов о структуре рынка в США и глобальную финансовую нестабильность. Ликвидации в конце октября и отложенные катализаторы ослабили ранее возникший оптимизм, и теперь многие инвесторы заняли выжидательную позицию.
Лукас Швайгер, ведущий исследователь экосистемы криптоактивов в Sygnum и автор отчёта, отметил, что в 2025 году ситуация будет определяться «взвешенными рисками, ожиданием решений регулирующих органов и мощными катализаторами спроса на фоне финансового и геополитического давления».
Созревающий крипторынок
Отчет рисует картину зрелого рынка, на котором пассивное инвестирование заменяется дискреционными мандатами и активно управляемыми стратегиями. Инвесторы диверсифицируют свои вложения в токенизированные фонды денежного рынка, стейблкоины и биржевые продукты с несколькими активами (ETP), отдавая предпочтение сбалансированному и гибкому инвестированию. Более 70 % респондентов заявили, что увеличили бы свои вложения, если бы для ETF был разрешен стейкинг, что свидетельствует о растущей сложности сектора.
В отчёте говорится о растущем признании криптовалют в традиционной финансовой сфере. Более 80 % респондентов заявили, что биткоин является жизнеспособным активом для хранения резервов, а 70 % считают, что хранение наличных средств вместо биткоина сопряжено с высокими альтернативными издержками в течение следующих пяти лет.
Однако ключевыми препятствиями остаются неопределённость в сфере регулирования и проблемы с безопасностью. Хотя исторически главным сдерживающим фактором считалась волатильность, в этом году респонденты поставили на первое место неясность законодательства и риски, связанные с хранением активов. Аналитики Sygnum предполагают, что юрисдикции с устоявшейся нормативно-правовой базой, такие как Швейцария и некоторые страны Европы, где действует MiCA, уже пользуются преимуществами более высокого уровня доверия со стороны институциональных инвесторов, в то время как рынки Азиатско-Тихоокеанского региона отстают из-за ужесточения ограничений.
«Проблемы с регулированием более заметны среди инвесторов из Азиатско-Тихоокеанского региона, где регулирование развивается как в позитивном, так и в негативном ключе, а регулирующие органы ужесточают ограничения, которые могут снизить интерес к этому классу активов», — сказал Дори. Он добавил, что ожидает «значительного улучшения ситуации в течение года» благодаря рекордному притоку средств и «впечатляющему списку организаций TradFi, которые сейчас выходят на рынок» после принятия в США закона GENIUS.
Среди состоятельных частных лиц (СЧЛ) 91 % заявили, что криптовалюта играет ключевую роль в долгосрочном сохранении капитала в условиях обесценивания фиатной валюты. Интерес к криптовалютным ETF, помимо Bitcoin и Ethereum, также вырос: 70 % респондентов готовы вкладывать больше средств, если будет разрешён стейкинг.
В связи с растущим вниманием к фиатным валютам и снижением доверия к традиционным системам в отчёте также отмечается, что состоятельные люди всё чаще рассматривают дефицит и децентрализацию биткоина как средство защиты от макроэкономической нестабильности. По мере усиления финансового давления на Западе цифровые активы становятся не столько предметом спекуляций, сколько средством сохранения капитала.
«Эта тенденция в значительной степени связана с долларом, а также с низкими показателями евро», — сказал Дори. Состоятельные частные лица «в основном ориентируются на долгосрочные инвестиционные горизонты», а это значит, что волатильность для них не так важна; «тем более что волатильность биткоина за последние годы структурно снизилась». Он добавил, что биткоин «продолжает опережать другие активы, поскольку покупательная способность доллара снижается».
