Компания ETHZilla, занимающаяся казначейскими активами Ethereum, которая недавно переключилась с биотехнологий на криптовалюту, одобрила программу обратного выкупа акций на $250 млн, что свидетельствует о том, что некоторые компании могут все чаще использовать доход от цифровых активов в качестве источника ликвидности.
Совет директоров ETHZilla одобрил выкуп находящихся в обращении обыкновенных акций на сумму до $250 млн, сообщила компания в понедельник. В настоящее время в обращении находится 165,4 млн акций компании.
Это произошло менее чем через месяц после того, как компания провела ребрендинг, ранее называвшаяся 180 Life Sciences, и сделала Ethereum своей основной стратегией. Этот поворот помог восстановить ее подешевевшие акции.
Цена акций ETHZilla, очевидно, выиграла от новой ориентации на ETH. Источник: Google Finance
С тех пор ETHZilla приобрела 102 237 ETH по средней цене $3948,72, потратив чуть более $403 млн. На текущем рыночном уровне эти активы оцениваются примерно в $489 млн. Компания заявила, что последние покупки ETH будут сделаны с привлечением Electric Capital.
Для объяснения выкупа руководство называет классические причины, такие как «рыночные условия», «дискреционное управление» и «альтернативные варианты использования капитала».
Новая стратегия ETHZilla реализуется на фоне слабых фундаментальных показателей. Будучи публичной компанией, она столкнулась с ограниченными доходами, постоянными убытками и размыванием акционеров. Только в прошлом году компания сообщила о накопленном дефиците в размере более $141,5 млн.
ETHZilla — не единственная компания, использующая криптовалюту в качестве балансового актива. Компании, как внутри, так и за пределами сектора цифровых активов, включая BitMine Immersion Technologies, The Ether Machine, SharpLink Gaming, Bit Digital и Ether Capital Corp, совершили стратегические приобретения в сфере Ethereum.
Источник: Tom Lee Tracker.
Риски, связанные с кредитным плечом и концентрацией
Аналитики видят параллели между сегодняшними операциями с криптоказначейством и предыдущими волнами корпоративного использования золота, но предупреждают, что наращивание баланса за счет кредитного плеча остается серьезным риском. Компании, занимающие значительные суммы для накопления криптовалюты, могут столкнуться с ухудшением финансовых показателей, если наступит новый медвежий рынок.
Майк Фой, финансовый директор Amina Bank, заявил, что пока рано говорить об устойчивости стратегий криптовалютного казначейства в долгосрочной перспективе. По его словам, важно определить, используют ли компании этот подход для получения спекулятивной прибыли, в качестве сигнала или в рамках более широкого стратегического плана.
«Если какая-либо из этих покупок кажется странной или необычной, то это, возможно, признак того, что это не долгосрочный план, а скорее краткосрочная игра на цене акций», — сказал Фой.
Кадан Штадельманн, технический директор Komodo Platform, провел параллели между компаниями, владеющими казначейскими активами ETH, и биржевыми инвестиционными фондами (ETF), отметив, что первые могут предложить преимущества, недоступные ETF.
«Спотовые ETF не имеют законного права предлагать стекинг и DeFi, — сказал он. — Казначейские компании Ethereum предлагают более высокую доходность».
Источник: Fabdarice.
Тем не менее Штадельманн предупредил, что эта модель сопряжена со значительными рисками.
«У компаний, владеющих казначейскими активами ETH, есть риски, такие как чрезмерное кредитное плечо», — сказал он.
На медвежьем рынке это может спровоцировать принудительную ликвидацию, потенциально вызывая каскадный эффект на цене Ethereum.
Падение цены ETH может подорвать стратегии финансирования за счет заемных средств компаний, которые приобрели свои активы через займы, конвертируемые облигации или разводнение акций.
Из всех существующих стратегий управления казначейскими активами Ethereum является наиболее уязвимым: по данным Энтони ДеМартино, основателя и генерального директора Sentora Research, примерно 3,4% его общего предложения находится в руках таких компаний.
