BitMEX Alpha:：比特币是否有足够动力突破历史新高?

原文作者：BitMEX

在上周的文章中，我们推荐了一个在 62, 000 美元做多比特币的看涨期权价差策略。随着我们接近 18 日的到期日，这个交易到目前为止表现得非常好。我们目前的交易价格在 67, 000 美元左右——接近历史最高水平。希望你已经获得了不错的收益。

这篇文章，我们将评估比特币突破 70, 000 美元的概率，并分享一个在下周五之前，不管比特币跌，盘整，或者温和上涨到 69, 000 美元, 只要不突破 71000 美元就都可以获利的期权策略。

让我们深入探讨。

推动近期涨势的因素

在深入探讨之前，让我们回顾一下本周涨幅的潜在因素。

• 哈里斯对加密货币行业的支持：副总统哈里斯最近明确表示支持加密货币，这表明无论 11 月选举结果如何，都可能对比特币有利。然而，考虑到特朗普曾表示有意将比特币作为美国货币储备的一部分，如果特朗普获胜可能会更有利。

• 中国股市调整，USDT 折价收窄：中国股市强劲的上涨势头最近出现逆转，过去一周表现明显不佳，跌幅超过 13% 。中国股市的这种调整可能会将注意力和资金重新引回加密货币市场。值得注意的是，USDT 的人民币场外折价在持续两周超过 1.5% 后，已略微收窄至约 1.3% 。这种变化表明卖压可能有所缓解，也可能表明中国投资者对加密货币的兴趣重新增加。

比特币是否有足够动力突破历史新高？

很可能聪明的交易者仍有充分理由在比特币接近历史高点时获利了结。

Andrew Kang认为，某些看涨因素可能被夸大了，虽然市场总体保持积极，但要突破历史新高可能需要更实质性的加密货币生态系统特有的驱动因素：

• 过分强调美联储降息：美联储降息对加密货币价格的影响可能被夸大了。比特币在高利率时期 4.5 倍的涨幅表明，利率与 BTC 价格之间的相关性较弱。

• 中国刺激措施对加密市场影响有限：围绕中国经济刺激措施的乐观情绪可能与股票而非加密货币更相关。证据显示，资金从加密货币转移到中国 A 股，USDT 对人民币的折价达到 3% 。

• 现实的市场前景：虽然并非看跌，但更为谨慎的方法表明，在出现重大的加密货币特定催化剂之前，比特币可能会保持在 50, 000-72, 000 美元的区间内。

我们的联合创始人 Arthur Hayes 也转向了对加密货币更为中立的立场，因为他看到全球地缘政治风险不断升级，他主张谨慎控制仓位规模，并为潜在的"疯狂的市值账面亏损"做好准备。在他最新的文章中，Arthur Hayes 提出了几个令人信服的理由，解释为什么比特币可能不会很快突破其历史新高，尽管目前市场情绪看涨：

• 地缘政治风险增加：以色列和伊朗之间不断升级的冲突对加密货币市场构成重大威胁。冲突的重大升级可能导致加密货币价格"大幅下跌"。

• 战争的不可预测性：Hayes 强调"战争是无法投资的"，突出了市场可能突然严重动荡的潜在性。

• 能源价格波动：虽然从长期来看，比特币可能会受益于能源价格上涨，但如果中东石油基础设施受到影响，短期内波动可能会很大。

将您的市场观点付诸实践：交易期权

考虑到上述因素，我们认为比特币短期内不太可能突破 71, 000 美元 — 1）比特币可能会适度上涨，但 2）在未来 1-2 周内不太可能突破 71, 000 美元或创下历史新高。

考虑看涨期权价差 1 x 2 策略

看涨期权价差 1 x 2 策略，也称为 1 x 2 比率垂直价差策略，包括买入一个较低执行价的看涨期权和卖出两个较高执行价的看涨期权。第二个卖出的看涨期权是无担保的（裸卖），承担无限风险。盈利潜力是有限的，如果价格在到期时达到卖出看涨期权的执行价，则可获得最大利润。然而，一旦超过盈亏平衡点，由于股票价格可能无限上涨，风险变得无限。

这种策略允许在有限风险的情况下获得潜在利润，同时还提供一些下行保护。

交易策略

• 买入 1 份执行价为 68, 000 美元的$BTC 看涨期权，到期日为 10 月 25 日

• 卖出 2 份执行价为 69, 000 美元的$BTC 看涨期权，到期日为 10 月 25 日

潜在收益

• 盈亏平衡点： 70, 716 美元
  

• 最大损失：如果$BTC 突破 70, 716 美元，潜在损失无限，类似于空头头寸

• 最大利润：如果$BTC 在 10 月 25 日到期日时价格为 69, 000 美元，最大利润为 1, 683 美元

优势

• 更高的利润潜力：如果资产价格上涨至卖出看涨期权的执行价，这种策略可能比普通的看涨期权价差更有利可图。只要比特币没有显著超过盈亏平衡点，它也有更高的盈利机会。

• 较低的初始成本：卖出两个较高执行价的看涨期权可以降低策略的整体成本，可能导致获得信用。

• 灵活性：可以通过改变执行价和比率来适应不同的市场前景。

风险

• 无限风险：如果资产价格显著超过较高的执行价，由于裸卖看涨期权，可能会造成巨大损失。
  

• 复杂的收益结构：该策略有多个盈亏平衡点和非线性的风险特征，可能难以管理。

• 保证金要求：这种策略可能需要大量保证金，特别是当标的资产波动较大时。

这种策略适合对市场持温和看涨到中性观点的交易者，预期资产价格会适度上涨或保持相对稳定。与普通的看涨期权价差相比，它提供了更高的利润潜力，但风险也随之增加。它最适合能够积极管理头寸并了解比率价差复杂性的有经验的期权交易者。