Pantera Capital: El sector RWA está maduro, pero la liquidez se está convirtiendo en el mayor 'obstáculo'
El informe 'Estado de la Industria de Tokenización en Septiembre de 2026' de Pantera Capital, basado en 671 activos tokenizados valorados en 3318 mil millones de dólares, señala que la emisión de activos en cadena es ya una práctica madura. Sin embargo, el principal cuello de botella para la industria es la creación de mercados secundarios líquidos y regulados.
Aunque el valor total del mercado bajó un 0,8% en el primer semestre de 2026, los activos del mundo real (RWA) como bonos del Tesoro de EE.UU., crédito privado y acciones mostraron un crecimiento sólido (13,3%). No obstante, el Índice de Madurez de Tokenización revela que la mayoría de los productos siguen siendo representaciones básicas en cadena, con poca funcionalidad nativa.
La liquidez es un problema crítico. Los activos de acceso abierto, que representan el 41% de la capitalización de mercado de la muestra, generan el 99,8% del volumen de operaciones al contado. Por el contrario, los productos con acceso restringido o permitido muestran una liquidez casi nula en los intercambios descentralizados (DEX), confiando en canales de reembolso del emisor. La rotación varía enormemente entre clases de activos, siendo las acciones tokenizadas las más negociadas (204,6%) y los activos de tipos de interés las menos (0,1%).
El informe explora vías alternativas para la exposición a activos, como los contratos perpetuos, cuyo volumen en plataformas como Hyperliquid supera en 16 veces al mercado al contado de acciones tokenizadas. También destaca el papel de Robinhood Chain como nuevo canal de distribución, aunque con una concentración de tenencia muy alta.
Los RWA están ganando terreno como garantía en el ecosistema DeFi, especialmente el crédito privado. La regulación avanza lentamente, con exenciones específicas de la SEC que podrían facilitar mercados secundarios para activos con permisos.
La conclusión principal es que el desafío ya no es tokenizar más activos, sino desarrollar infraestructuras de mercado secundario robustas (liquidación, privacidad, interoperabilidad) que sirvan a instituciones y nuevos participantes como los agentes de IA. La liquidez debe evaluarse en función del propósito de cada producto, no utilizando una métrica única como la rotación.
marsbit10/01 01:44
