Tras varios días de corrección continua, el mercado ha presenciado un fuerte repunte.
El 21 de julio, durante la sesión matutina, la bolsa A protagonizó un "rebote en V", seguido de una rápida subida de múltiples índices. Al cierre, el índice STAR Market 50 registró una fuerte subida del 10,73%, alcanzando su mayor ganancia intradía en casi un año; los tres principales índices bursátiles cerraron en positivo, con el SSE Composite Index subiendo un 1,79%, el Shenzhen Component Index un 4,81% y el ChiNext Index un 7,05%.
El volumen de negociación en los tres mercados fue de 2,97 billones de yuanes, lo que representa un incremento de 256.100 millones de yuanes respecto al día anterior. En cuanto a las acciones, más de 3.100 valores subieron, con más de cien alcanzando el límite alcista. Como fuerza pionera en la recuperación, la cadena industrial de semiconductores registró un fuerte repunte generalizado, liderando los avances en equipos, almacenamiento, obleas de silicio y HBM; por el contrario, los sectores de petróleo y gas natural, banca, carbón y motocicletas se situaron entre los más rezagados.
Impulsados por el repunte del sector de semiconductores, los ETF temáticos relacionados mostraron un rendimiento vigoroso, con hasta 73 productos registrando ganancias intradía superiores al 10%. Entre ellos, el ETF de Equipos de Semiconductores STAR Market de Penghua, el ETF de Semiconductores STAR Market de ChinaAMC, el ETF de Equipos de Semiconductores STAR Market de Huatai-PineBridge y el ETF del Índice Compuesto STAR Market de Eastmoney subieron más del 18%, mientras que los ETF de Chips STAR Market de GF Fund, Hua An Fund y Huabao Fund registraron ganancias superiores al 15%.
Resonancia de tres factores
El fuerte rebote de la bolsa A hoy se debe a la resonancia de tres factores.
En primer lugar, múltiples fuentes de capital han anunciado su entrada al mercado. Desde el 19 de julio, han surgido frecuentemente señales positivas en el frente del capital, desde las recompras por parte del "equipo nacional" y las aseguradoras, hasta las recompras de empresas cotizadas, y las autocompras de fondos públicos y privados.
Según el análisis de Golden Eagle Fund, la entrada continua de capital estable ha elevado efectivamente la confianza del mercado. "Durante la caída sostenida y pronunciada del mercado anterior, la aversión al riesgo de los inversores se liberó de forma concentrada, y la valoración de la bolsa A regresó gradualmente a un rango razonable. Mientras tanto, los grandes capitales principales entraron oportunamente para proteger la liquidez del mercado, consolidando aún más los cimientos para su estabilización".
Los datos de Wind muestran que en las últimas dos sesiones, varios ETF de índices amplios experimentaron volúmenes significativamente mayores. El 20 de julio, los ETF de índices amplios registraron una entrada neta total de 59.061 millones de yuanes. Entre ellos, el ETF STAR Market 50 de ChinaAMC, el ETF CSI 300 de Huatai-PineBridge y el ETF ChiNext de E Fund registraron entradas netas de 13.700 millones, 12.520 millones y 9.400 millones de yuanes, respectivamente. El 21 de julio, estos tres ETF de índices amplios continuaron mostrando una actividad comercial intensa, con volúmenes de negociación de 17.322 millones, 15.266 millones y 12.895 millones de yuanes, respectivamente.
En segundo lugar, el apoyo político. El 20 de julio, Wu Qing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, presidió una reunión con inversores y dejó claro que se "mantendrá el funcionamiento estable del mercado con todos los esfuerzos". Bosera Funds considera que, tras ajustes suficientes, el sector tecnológico había liberado presión de valoración. La resonancia entre el apoyo político y las condiciones de capital desencadenó el repunte concentrado del sector de crecimiento tecnológico observado hoy.
En tercer lugar, la estabilización y recuperación de los mercados extranjeros proporcionó un buen entorno externo para esta ronda de reparación de la bolsa A. Golden Eagle Fund señala que los mercados de renta variable globales habían pasado por un proceso rápido de desapalancamiento y ajuste relativamente completo, con índices en múltiples lugares retrocediendo profundamente en valoración, lo que sentó una base objetiva para estabilizarse y repuntar.
Mercados extranjeros, como el surcoreano, fueron los primeros en iniciar el proceso de recuperación. Tras caer más del 30% desde sus máximos históricos y una considerable eliminación de riesgos, el índice KOSPI experimentó hoy un giro alcista, registrando un fuerte rebote del 3,56%, con las principales acciones tecnológicas liderando las subidas.
Golden Eagle Fund indica que, junto con el repunte colectivo del sector tecnológico global, se ha proporcionado un sólido apoyo para la recuperación sincronizada del sector tecnológico de la bolsa A.
La fase de mayor pánico probablemente ya ha pasado
En cuanto a si el sector tecnológico ha salido de la niebla, las instituciones han ofrecido análisis a corto, medio y largo plazo.
"Tras los ajustes rápidos anteriores, la congestión en el sector tecnológico se ha digerido en gran medida", opina Bosera Funds. Considera que, tras varios días consecutivos de descenso en el saldo de financiación, el proceso de liquidación del capital apalancado está cerca de su fin. Las recompras de empresas estatales y las declaraciones de aumento de posiciones por parte de las aseguradoras han enviado una señal clara de entrada de capital a largo plazo, respaldando el suelo de valoración del sector tecnológico.
Golden Eagle Fund señala que el mercado aún se encuentra en la fase final de liquidación del apalancamiento y del desgaste emocional. Con el flujo continuo de capital de asignación y una salida significativa de posiciones de pánico, se pueden buscar oportunidades de inversión relativamente buenas en el rebote por sobreventa a corto plazo.
"A corto plazo, la liberación positiva de señales políticas ha aliviado en cierta medida el impacto de liquidez y el sentimiento de pánico en el mercado. La desapalancamiento concentrado se ha relativamente suavizado, pero el mercado aún necesita tiempo para encontrar suelo. Tras la sobrecompra intradía del índice, la volatilidad del sector tecnológico sigue siendo alta, y posteriormente se necesitará reducir la volatilidad del mercado", sugiere China Europe Fund. Recomienda prestar atención a la sostenibilidad de las recompras del equipo nacional, el ritmo de reposición del capital de financiación y de los cuantitativos, así como la verificación de resultados durante el período de divulgación intensiva de informes semestrales.
"Después de este rebote por sobreventa, a medio plazo, una nueva ronda de mercado aún necesita esperar nuevos catalizadores industriales importantes. Los informes del segundo trimestre de los proveedores de la nube extranjeros a finales de julio son un punto clave para verificar el retorno de los gastos de capital", analiza Golden Eagle Fund. A medio plazo, las pistas para la diferenciación interna dentro de la cadena industrial de IA dependen de si las subdivisiones pueden mantener su proporción de demanda y la continuidad de los cuellos de botella en la oferta. Para los eslabones donde los cuellos de botella de oferta puedan relajarse, el centro de valoración podría enfrentar una revisión a la baja. La inversión en tecnología IA aún debe centrarse en los eslabones centrales donde la oferta y la demanda permanezcan ajustadas.
En opinión de Bosera Funds, las tendencias industriales como la expansión de la demanda de potencia de cálculo de IA y la sustitución de importaciones de semiconductores no han cambiado debido a los ajustes a corto plazo. La resistencia al crecimiento de los líderes tecnológicos ya ha recibido una verificación preliminar en los resultados semestrales. A corto plazo, el mercado aún podría experimentar volatilidad, pero la fase de mayor pánico en el sector tecnológico probablemente ya ha pasado. Posteriormente, con la implementación continua de catalizadores industriales, la dirección del crecimiento tecnológico aún posee valor de asignación a medio y largo plazo.
Este artículo proviene de "Caijing New Media", autor: Jiang Jinli, editor: Jiang Shizhou
