Por: Zhao Ying
Las acciones de SpaceX continúan su descenso, borrando más de 1 billón de dólares de su valor de mercado desde su máximo posterior a la Oferta Pública Inicial (IPO). La gigante de cohetes e inteligencia artificial fundada por Elon Musk se enfrenta a la prueba de valoración más severa desde su salida a bolsa.
El viernes, las acciones de SpaceX cayeron un 5.4%, cerrando a 123.99 dólares por acción, lo que redujo su capitalización bursátil total a 1.63 billones de dólares. Sin embargo, el 16 de junio, solo el tercer día de negociación en bolsa, su valor de mercado había alcanzado un máximo de 2.64 billones de dólares. El desencadenante inmediato de esta caída fue la cancelación del lanzamiento de su cohete insignia, Starship, debido a una falla en el motor.
La caída sostenida del precio ha llevado a las acciones de SpaceX por debajo del precio de su IPO de 135 dólares. Joe Gilbert, gestor de carteras en Integrity Asset Management, comentó: "El momento del fallo en el lanzamiento no es ideal para la narrativa de la compañía, pero el fracaso es un riesgo inherente a esa narrativa. Los inversores están reduciendo posiciones, reevaluando la valoración, el optimismo se está desvaneciendo lentamente y también está presionando a la baja los múltiplos de valoración previamente elevados."
La falla en el motor del Starship desencadena la venta
El jueves, SpaceX abortó el lanzamiento del cohete Starship después de que algunos de sus motores no lograran encenderse. Posteriormente, Musk indicó en la plataforma X que la compañía reemplazaría dos motores Raptor y que el próximo intento de lanzamiento probablemente se retrasaría hasta principios de la próxima semana.
SpaceX afirmó que intentaría lanzarlo nuevamente. Brian Gesuale, analista de Raymond James, señaló en un informe a clientes del viernes que, incluso con retrasos, un lanzamiento exitoso la próxima semana comprimiría el intervalo entre dos vuelos del Starship de 221 días a menos de 60 días. Gesuale inició la cobertura de SpaceX el 7 de julio con una calificación de "Compra Fuerte" y un precio objetivo de 800 dólares, el más alto de Wall Street, lo que representa una prima de aproximadamente un 545% sobre el precio de cierre del viernes.
Gesuale también enfatizó: "Este tipo de anomalías seguirán acompañando el proceso de desarrollo agresivo del Starship: es el precio inevitable por avanzar en la reutilización, la capacidad de carga, y por acelerar el despliegue de Starlink V3 y las futuras misiones Artemis de la NASA."
Starship es el pilar central del modelo de negocio de SpaceX
La importancia estratégica del Starship para SpaceX no puede subestimarse. Según el prospecto de la IPO publicado por la compañía en junio, SpaceX ha invertido más de 150 mil millones de dólares en el desarrollo del Starship. Este cohete es el vehículo central para que la compañía impulse la construcción de centros de datos espaciales, expanda la red de comunicaciones por satélite Starlink y, en última instancia, realice misiones tripuladas a la Luna y Marte.
Greg Pendy, analista de Clear Street, señaló: "Cualquier retraso significativo en el progreso afectará directamente la expansión de Starlink y del servicio de conexión directa a teléfonos móviles, ya que unos costes de lanzamiento más bajos son cruciales para acelerar el despliegue de satélites."
Por su parte, los analistas de RBC Capital Markets, Ken Herbert y Jonathan Atkin, consideran que los ahorros de costes que aportará el Starship serán un catalizador clave para desbloquear las ambiciones de SpaceX, incluido el denominado negocio de "computación orbital", pero también advierten que el ritmo de los lanzamientos reutilizables "es crucial". Los analistas escribieron en su informe: "Entendemos que el camino para reducir riesgos no es lineal, y creemos que los inversores también pueden verse obligados a aceptar este ritmo no lineal."
Wall Street mantiene en general una postura alcista
A pesar de las recientes ventas, la actitud general de Wall Street hacia SpaceX sigue siendo mayoritariamente positiva. Según el seguimiento de Bloomberg, más del 80% de los analistas otorgan a la acción una calificación de "Comprar" o equivalente, con un precio objetivo promedio de 235.34 dólares, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente un 90% respecto a los niveles actuales.
Sin embargo, también existen presiones estructurales en el mercado. SpaceX se incorporó al índice Nasdaq 100 a principios de este mes, y los períodos de bloqueo de acciones en manos de insiders (directivos y fundadores) vencerán gradualmente en los próximos meses, liberando así acciones al mercado. Mark Malek, director de inversiones de Siebert Financial, comentó: "Dado el vencimiento futuro de los períodos de bloqueo, muchos inversores pueden haber reevaluado su lógica de inversión inicial, mientras que los compradores potenciales que estaban al margen esperan una oportunidad de entrada a un precio más bajo. La probabilidad de que surja tal oportunidad es bastante alta a medida que la valoración regresa gradualmente a un rango razonable."
Según informó The Wall Street Journal, SpaceX está negociando la venta de capacidad de cómputo al Departamento de Defensa de EE. UU., lo que provocó un breve repunte en el precio de sus acciones. La compañía ya tiene acuerdos similares con Google, filial de Alphabet, y con Anthropic PBC.
La continua caída de las acciones de SpaceX representa una amenaza potencial para el actual auge de las IPO relacionadas con la inteligencia artificial. La IA es una parte fundamental de la narrativa central de esta IPO de SpaceX: la compañía posiciona los centros de datos espaciales como un pilar estratégico para capturar un mercado potencial valorado en aproximadamente 26.5 billones de dólares. Esta OPI récord había generado ingresos sustanciales para los principales bancos de inversión de Wall Street, impulsando los ingresos por suscripción de capital a su nivel trimestral más alto desde 2021. Ahora, con las acciones de SpaceX cayendo por debajo del precio de salida a bolsa, las dudas sobre si las empresas tecnológicas con altas valoraciones pueden mantener un rendimiento sólido después de cotizar se están profundizando.
