Escrito por: Oluwapelumi Adejumo
Compilado por: Saoirse, Foresight News
El 9 de septiembre, los fondos cotizados en bolsa (ETF) estadounidenses que rastrean Ethereum, XRP y Solana captaron cerca de 59 millones de dólares, mientras que los productos relacionados con Bitcoin registraron salidas por 120.24 millones de dólares. Este fenómeno refleja una vez más cómo el capital se está reasignando entre activos cripto regulados.
Sin embargo, la tendencia general del mercado apenas refleja este efecto de rotación. El índice de temporada de altcoins de BlockchainCenter registra una lectura de 37, muy por debajo del umbral crítico de 75; alcanzar ese valor significaría que las tres cuartas partes de las 50 principales criptomonedas por capitalización de mercado han superado a Bitcoin en los últimos 90 días.
Esta divergencia se está convirtiendo en una característica típica del mercado de ETF cripto en expansión. Aunque los inversores ahora tienen más canales para asignar capital a activos distintos de Bitcoin, los fondos siguen concentrándose en un puñado de activos principales, sin extenderse hacia un mercado de tokens más amplio.
La rotación de capital de Wall Street se limita a un círculo reducido de ETF principales
El rendimiento del mercado del 9 de septiembre muestra que las operaciones con altcoins a nivel institucional pueden alcanzar cierta escala, pero no necesariamente se traducen en una tendencia alcista generalizada en todo el mercado.
Los ETF de Ethereum tuvieron entradas netas de 34.75 millones de dólares, los productos de XRP 12.29 millones, y los de Solana 11.73 millones; mientras tanto, los ETF de Bitcoin sufrieron reembolsos por segundo día consecutivo.
Estos datos no prueban que los inversores hayan comprado inmediatamente las otras tres criptomonedas después de rescatar sus ETF de Bitcoin. Sin embargo, son suficientes para indicar una divergencia en la demanda del mercado de los principales activos cripto regulados.
ETF disponibles ≠ Temporada de altcoins. Incluso con canales de ETF regulados para Bitcoin, Ethereum y Solana, puede persistir un escenario donde Bitcoin domina y la mayoría de las altcoins muestran un rendimiento débil.
Esta estructura no es una excepción de un solo día.
En los últimos 30 días hasta el 9 de septiembre, los ETF de Bitcoin siguen liderando, con entradas netas de 3,420 millones de dólares; Ethereum atrajo 1,760 millones; Solana y XRP registraron entradas netas de 200.88 millones y 185.32 millones de dólares, respectivamente.
Según los datos de ETF de criptomonedas al contado ya lanzados recopilados por SoSoValue, las entradas netas combinadas en 30 días fueron de 5,640 millones de dólares, de los cuales Bitcoin, Ethereum, XRP y Solana representaron conjuntamente 5,570 millones.
Los otros productos que les siguen solo se repartieron una parte mínima del capital.
Panorama de los ETF de criptomonedas en EE.UU. (Fuente: SoSoValue)
En el mismo período, Hyperliquid recibió 54.77 millones de dólares, Chainlink 19.21 millones; Hedera recibió 2.54 millones, Avalanche 1.30 millones. Dogecoin, Litecoin y BNB registraron pequeñas salidas netas, mientras que Polkadot (DOT) tuvo un flujo neto de cero.
La disparidad es aún más marcada en términos de activos bajo gestión. Los ETF de Bitcoin gestionan 99,330 millones de dólares, los de Ethereum 15,690 millones; XRP y Solana tienen alrededor de 1,500 millones cada uno.
Hyperliquid, que le sigue, tiene un tamaño de aproximadamente 464 millones de dólares, Chainlink menos de 182 millones, y el tamaño de gestión de todos los demás productos lanzados está por debajo de los 600 millones de dólares.
Esta jerarquía estructural permite a los inversores reasignar capital desde Bitcoin hacia otros objetivos regulados, sin necesidad de diversificarse hacia mercados de tokens cripto más amplios.
En ciclos de mercado anteriores, los operadores generalmente esperaban que los beneficios del alza de Bitcoin se transmitieran primero a Ethereum, luego a las altcoins de gran capitalización y finalmente a todo tipo de monedas especulativas de pequeña capitalización. Pero los ETF han abierto un nuevo camino: los portafolios institucionales solo ajustan sus posiciones dentro del círculo de Bitcoin, Ethereum, XRP y Solana, dejando sin afectar a la gran mayoría del mercado de tokens.
Para que llegue la temporada de altcoins, el capital necesita difundirse más allá
Los datos del panorama general muestran que esta transmisión de la tendencia hacia afuera aún no ha ocurrido.
BlockchainCenter define la temporada de altcoins como: en un ciclo de 90 días, el 75% de las 50 principales criptomonedas elegibles por capitalización superan a Bitcoin. Con una lectura del índice de 37 el 9 de septiembre, significa que el número de monedas que cumplen el criterio es menos de la mitad del objetivo.
Los datos de CoinGecko muestran que Bitcoin representa actualmente el 56.64% de la capitalización total del mercado cripto; en comparación con el 56.02% de hace tres meses y el 56.54% de hace un año, apenas ha habido cambios. Incluso con más altcoins que lanzan productos ETF regulados, la participación de mercado de Bitcoin se mantiene estable.
Por lo tanto, es crucial distinguir entre la "rotación de altcoins dentro de los ETF" y una "verdadera temporada de altcoins".
Ethereum, XRP y Solana pueden atraer cientos de millones en entradas de capital, pero es difícil que impulsen a tokens como Dogecoin, Avalanche o Polkadot, que tienen una lógica de asignación institucional más débil.
Que se aprueben más productos ETF no significa que el capital se difunda naturalmente hacia afuera. El 9 de septiembre, a pesar de las salidas de Bitcoin y la captación de capital por parte de las tres altcoins principales, los ETF correspondientes a Hedera, Avalanche, Dogecoin, Polkadot, Litecoin y BNB registraron entradas netas de cero.
Para los emisores de fondos, el desafío central actual ya no es empaquetar nuevos tokens como ETF, sino convencer a las instituciones de que salten de sus pocos objetivos preferidos para asignar capital a más activos.
Los reembolsos continuos en los ETF de Bitcoin serán el mejor escenario de prueba de estrés. Si ETH, XRP y Solana siguen absorbiendo el capital que sale, mientras que los ETF de criptomonedas pequeñas y medianas siguen desatendidos, Wall Street presenciará frecuentemente rotaciones locales de altcoins, pero difícilmente la tan ansiada temporada completa de altcoins que esperan los operadores.
