En el pasado, el negocio más popular de Wall Street era "acaparar criptomonedas".
El público pensaba que, con solo incluir Bitcoin en su balance, estas empresas eran firmes creyentes a largo plazo.
Pero en realidad, esto era solo un juego de apalancamiento en tiempos de bonanza.
Cuando el activo cayó por debajo del precio de costo, apareció el primer jugador que reconoció públicamente su derrota.
一、Compró a ciento once mil, vendió a sesenta mil
Empery Digital, anteriormente llamada Volcon, originalmente fabricaba motocicletas eléctricas todoterreno.
En julio de 2025, la empresa cambió de nombre y se reorientó, comenzando a comprar grandes cantidades de Bitcoin.
En ese momento el precio estaba en máximos, y la empresa llegó a comprar unos 4.000 BTC, con un costo promedio de aproximadamente 117.600 dólares, con una inversión total de unos 470 millones de dólares.
Posteriormente, en un momento, aumentó sus tenencias a un pico de 4.081 BTC.
Para 2026, la empresa realizó varias ventas, y el 10 de julio reveló que había vendido otros 1.400 BTC, obteniendo 87,1 millones de dólares, a un precio promedio de aproximadamente 62.000 dólares.
Precio de compra promedio: 117.600 dólares. Precio de venta promedio: 62.000 dólares.
Solo con estos 1.400 BTC, la pérdida respecto al costo fue de aproximadamente 77 millones de dólares.
En cuanto a las cifras, actualmente las tenencias de la empresa se redujeron a 1.514 BTC, y tiene aproximadamente 73,9 millones de dólares en efectivo en sus libros.
Sin embargo, siendo este un activo estratégico que debería mantenerse a largo plazo, ¿por qué optaron por vender con pérdidas cuando el precio casi se había reducido a la mitad?
二、El giro ocurrido en tres meses
Detrás de la venta de Bitcoin, hay cuentas que no cuadran.
Acompañando la caída del precio de Bitcoin desde sus máximos, para febrero de este año, las pérdidas no realizadas de Bitcoin en los libros de la empresa eran de aproximadamente un 46%, equivalentes a unas pérdidas flotantes de 220 millones de dólares.
En ese momento, la capitalización bursátil total de la empresa cayó a aproximadamente 135 millones de dólares. El dinero perdido con la compra de Bitcoin ya superaba el valor de toda la empresa.
Esto desencadenó conflictos internos.
En febrero de este año, un accionista con el 9,8% de las acciones exigió públicamente la renuncia del CEO y la venta total del Bitcoin para devolver el efectivo a los accionistas.
La dirección se negó a liquidar las tenencias, e incluso propuso en privado recomprar las acciones de ese accionista, oferta que fue rechazada.
En marzo, la empresa también anunció planes para recaudar hasta 1.300 millones de dólares para aumentar sus tenencias de Bitcoin.
Pero solo unos meses después, finalmente vendieron el Bitcoin, y el dinero se utilizó para tapar tres agujeros.
El 7 de julio, la empresa usó parte de ese dinero para pagar una deuda de 10 millones de dólares, y actualmente aún debe 45 millones.
El dinero restante se destinó a preparar la adquisición de una participación en un centro de datos de IA, y a pagar los honorarios de los abogados por las demandas de los accionistas.
Pero, ¿acaso el enorme efectivo obtenido de vender Bitcoin era solo para pagar deudas?
三、El final de perseguir tendencias es el poder de cómputo
Lo más digno de atención es el destino final de ese dinero.
El gasto más significativo de Empery Digital con el dinero de la venta de Bitcoin fue invertir 65 millones de dólares para adquirir el 25% de las acciones de una instalación de centro de datos de IA, ubicada en el medio oeste de EE. UU., que está pendiente de remodelación.
El co-CEO Ryan Lane lideró esta transformación, y la empresa anunció que descontinuaría el tablero de control de sus tenencias de Bitcoin, centrando su estrategia en proyectos de infraestructura de IA.
Desde motocicletas eléctricas, hasta un tesoro de Bitcoin, y ahora un centro de datos de IA, la trayectoria comercial de esta empresa encaja perfectamente con cada ola de tendencia popular.
Pero esto no es un caso aislado; sus homólogos también están realizando movimientos similares.
En el primer trimestre de este año, el gigante minero de Bitcoin MARA vendió más de 20.000 BTC para pagar deudas; en el segundo trimestre, otra institución conocida, Strategy, también comenzó a vender Bitcoin para pagar dividendos de acciones preferentes.
Este es el llamado "modelo de tesorería".
Su lógica central es emitir deuda para comprar Bitcoin, utilizando el aumento del precio de la criptomoneda para impulsar el precio de las acciones.
Pero la premisa para que este modelo funcione es una sola: que el precio del Bitcoin no caiga por debajo del costo del capital.
Una vez que cae por debajo, aplastada por la deuda, la empresa se ve obligada a vender Bitcoin para sobrevivir.
Actualmente, Empery Digital tiene en sus manos 1.514 BTC y un montón de sueños sobre centros de datos de IA.
Los hechos demuestran que la fe en el balance tiene un precio bien definido.
Y en esta empresa, su precio fue liquidar a mitad de precio.
