Autor: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise
Compilación: Hu Tao, ChainCatcher
Finalmente, las criptomonedas muestran signos de tocar fondo. Desde el 1 de julio, Bitcoin ha subido un 9%, mientras que el índice Nasdaq 100 ha caído un 6%. Los flujos de ETF se han vuelto positivos y el sentimiento del mercado está mejorando. Aunque es prematuro declarar una recuperación completa, las señales son lo suficientemente alentadoras como para que comiencen a llegarme preguntas sobre qué viene después.
Un asesor preguntó el viernes pasado: "Si el mercado de criptomonedas ya ha tocado fondo, ¿qué desencadenará el próximo ciclo alcista?"
Creo que la respuesta es clara: la convergencia entre las finanzas en cadena y las finanzas tradicionales. Es decir, el próximo ciclo alcista de criptomonedas girará en torno a las stablecoins, la tokenización, la negociación 24/7, la liquidación instantánea y la expansión del DeFi institucional a escala de billones de dólares. Revolucionará las finanzas como internet revolucionó los medios y el comercio a principios de la década del 2000.
Podrías decir: "¡Matt, esto es obvio! ¡Por supuesto que la tokenización liderará el próximo ciclo alcista! ¡Por supuesto que las stablecoins se expandirán a escala de billones de dólares! ¡Por supuesto que Wall Street construirá en cadena!"
¡Estoy de acuerdo! El presidente de la SEC, el CEO de la mayor gestora de activos del mundo y el CEO del mayor banco del mundo también estarían de acuerdo. Después de todo, la tecnología blockchain tiene ventajas evidentes: 24/7 es mejor que 9:30 a 16:00; la liquidación instantánea es mejor que T+1; ser global es mejor que ser local; etcétera.
Sin embargo, a pesar de esta evidencia, la mayoría de los inversores no están posicionados para ello. Muchos todavía preguntan si las criptomonedas 'ya terminaron'. La oportunidad reside en esta brecha. Entonces, ¿cómo comenzar a posicionarse para el nuevo ciclo alcista? Podemos observar dos entidades que lideran esta convergencia desde direcciones opuestas: Hyperliquid (HYPE) y Robinhood (HOOD).
Por el lado de las criptomonedas
Hyperliquid (HYPE) es una cadena de bloques de capa 1 construida específicamente para el mercado de derivados perpetuos de criptomonedas. Inicialmente, los inversores utilizaron la aplicación Hyperliquid para especular con Bitcoin, Ethereum y otros activos puramente criptográficos. Pero su tecnología es extremadamente fluida (fácil de usar, liquidación instantánea, negociación 24/7, etc.), por lo que rápidamente se expandió a otros mercados.
Hoy, casi la mitad del volumen de negociación en Hyperliquid proviene de activos tradicionales como petróleo, plata y el S&P 500. Se está expandiendo a materias primas al contado, mercados de predicción y opciones. Su éxito tiene ansiosos a los competidores. Por ejemplo, CME está demandando a CFTC para frenar la adopción de los futuros perpetuos, pioneros de Hyperliquid. Nasdaq, Coinbase, ICE y otros también están alerta.
A pesar del invierno criptográfico, el token de Hyperliquid aún ha subido un 146% este año, respaldado por un crecimiento real. La plataforma podría generar 800 millones de dólares en ingresos este año, y usa el 99% para recomprar y quemar su token nativo HYPE en el mercado abierto, reduciendo la oferta. Creo que incluso si el precio del token se duplica, la valoración sigue siendo razonable.
Por el lado de las finanzas tradicionales
Robinhood, por su parte, impulsa esta convergencia desde el lado de las finanzas tradicionales. Es un bróker tradicional que compite con empresas como Charles Schwab por inversores minoristas y profesionales.
Pero Robinhood cree totalmente en la narrativa de la 'convergencia'. Su CEO, Vlad Tenev, ha dicho que la tokenización 'se comerá todo el ecosistema financiero', que las criptomonedas y las finanzas 'han vivido en dos mundos paralelos durante un tiempo, pero están a punto de fusionarse por completo'. Predice que eventualmente la línea entre ambos 'desaparecerá'. Robinhood fue uno de los primeros brókers en ofrecer trading de criptomonedas.
El 1 de julio, Robinhood se lanzó a fondo con su propia cadena de bloques de capa 2: Robinhood Chain. Esta cadena permite a usuarios de 120 países (EE. UU. no incluido por ahora) operar acciones tokenizadas 24/7/365. También se integra con protocolos DeFi estándar: los usuarios pueden intercambiar activos en Uniswap, pedir préstamos en Morpho o operar futuros perpetuos con margen en Lighter. En solo dos semanas, Robinhood Chain superó los 300 millones de dólares en depósitos, con 3.6 millones de transacciones diarias.
Vale la pena leerlo de nuevo: a principios de este mes, Robinhood, con solo pulsar un botón, inició un servicio financiero en 120 países que permite a las personas comprar, vender, operar con margen y apalancar acciones tokenizadas de manera instantánea y a toda hora. Y la gente está participando a gran escala. Los escépticos señalarán que la actividad temprana es principalmente de memecoins, no acciones, y tienen razón. Pero el volumen de acciones ya es significativo, los usuarios son reales y espero que ambos se amplíen con el tiempo.
Una cosa de la que estoy seguro: cada competidor importante de Robinhood está observando esto y preguntándose: "¿Deberíamos hacer esto también?" ¿Necesitamos Schwab Chain? ¿UBS Chain? ¿Bank of America Chain? Dado el desempeño de Robinhood en sus primeras semanas, nadie puede ignorarlo.
Dos tipos de inversión que ganarán
Creo que el próximo ciclo alcista será lo suficientemente grande como para impulsar a todo el sector. Soy optimista con las principales monedas —Bitcoin, Ethereum, Solana, etc.— y con las acciones relacionadas con criptomonedas. Pero hay dos tipos de inversiones que considero especialmente bien posicionadas.
1. La vía Hyperliquid: aplicaciones financieras criptográficas con ingresos reales y buena tokenómica
Lo que diferencia a Hyperliquid de otras aplicaciones criptográficas son sus ingresos reales y una tokenómica sólida (el 99% de los ingresos se usa para recomprar y quemar HYPE, como se mencionó). Esto es atractivo para inversores que han visto aplicaciones criptográficas acumular muchos usuarios y volumen de trading sin que sus tokens se muevan. Con el tiempo, creo que una nueva ola de activos criptográficos replicará la tokenómica de HYPE y presentará oportunidades emocionantes de 'tokens de próxima generación'.
Pero hasta entonces, prefiero proyectos existentes que ya tienen escala real y están vinculando activamente el valor del token con su uso. Por ejemplo, Uniswap y Aave operan a gran escala y están mejorando rápidamente su tokenómica; Morpho también avanza en la misma dirección.
2. La vía Robinhood: empresas establecidas que están construyendo sobre la tecnología blockchain
La disrupción reorganiza las cuotas de mercado. La transición hacia stablecoins, tokenización y tecnología blockchain es el mayor cambio tecnológico en los mercados financieros en cincuenta años. Están ocurriendo cambios importantes. Para encontrar ganadores, buscaría empresas que experimenten a gran escala con blockchain, no solo haciendo pruebas piloto (que son baratas, generan titulares, pero no aportan mucho aprendizaje).
Robinhood aprende 10,000 veces más de sus experimentos en tiempo real en 120 países que cualquier proyecto piloto. Las instituciones que sigo incluyen Coinbase, Figure y BlackRock; también consideraría Visa, Stripe, e incluso JPMorgan Chase—aunque su postura pública es más reservada, en realidad están haciendo mucho. Hay otras empresas, pero estos son actores verdaderamente comprometidos. Busca los puntos de convergencia.
