Autor: @milesjennings
Compilado por: Jiahuan, ChainCatcher
El Comité Bancario del Senado acaba de votar de manera bipartidista para avanzar en la legislación de 'estructura de mercado' de las criptomonedas (es decir, legislación sobre división del mercado, responsabilidades regulatorias y normas de operación), lo que supone un momento histórico para el sector.
¿La razón? Porque la Ley de CLARIDAD del Mercado de Activos Digitales finalmente establecerá reglas claras para las redes blockchain y los activos digitales.
En la última década, la falta de claridad regulatoria en EE.UU. ha distorsionado el mercado, reprimido la innovación y expuesto a los consumidores a grandes riesgos. CLARITY pondrá fin a esta situación.
La Ley de Valores de 1933 estableció mecanismos de protección para los inversores, sentando las bases para la formación de capital y la innovación en EE.UU. durante un siglo. CLARITY tiene un significado similar: es una transformación única en la historia del panorama regulatorio financiero estadounidense, que traerá enormes oportunidades.
Con la aprobación hoy en el Senado, esta legislación fundamental para toda la industria de las criptomonedas está más cerca que nunca de convertirse en ley.
Tanto los fundadores de startups, los consumidores, como las grandes instituciones financieras tradicionales e inversores que se están trasladando a la cadena, se beneficiarán de ello.
A continuación, los proyectos de ley de los dos comités del Congreso se fusionarán en un proyecto completo, que será votado por el pleno del Senado. Si se aprueba, pasará a la Cámara de Representantes para su aprobación y, si tiene éxito, a la Casa Blanca para la firma del presidente.
Por qué EE.UU. necesita CLARITY ahora
En la última década, la industria de las criptomonedas ha seguido expandiéndose, pero EE.UU. no ha tenido un marco regulatorio completo. Los reguladores solo han podido aplicar las normas existentes de forma fragmentada a esta industria, y este enfoque ha sido un completo fracaso.
No solo ha creado confusión en la interpretación legal y constantes cambios de criterio, sino que también ha provocado graves abusos y excesos de autoridad por parte del gobierno.
Esta incertidumbre regulatoria no solo ha frenado la innovación, sino que también ha creado un caldo de cultivo para actores deshonestos. En las noticias negativas altamente publicitadas del espacio cripto en la última década, personas con malas intenciones pudieron lanzar fácilmente productos que aprovechaban los vacíos regulatorios para explotar a los consumidores.
Mientras tanto, los constructores responsables se enfrentaban a una cuestionable 'aplicación de la ley como legislación'.
Esta incertidumbre ya ha empujado el desarrollo de criptomonedas al extranjero. Cuando EE.UU. no puede hacer espacio para la innovación, los emprendedores buscarán otras jurisdicciones, incluyendo aquellas que ya han implementado sistemas regulatorios más refinados.
El Reglamento de Mercados de Activos Criptográficos (MiCA) de la UE y las regulaciones cripto del Reino Unido son dos ejemplos de cómo EE.UU. se está quedando atrás.
Afortunadamente para la innovación estadounidense, hasta ahora ninguna otra jurisdicción ha acertado con su enfoque regulatorio. Pero los marcos regulatorios a medida finalmente atraerán y concentrarán la actividad emprendedora en esas regiones, junto con el valor económico y los puestos de trabajo que generan.
Imagina cómo sería la economía estadounidense si empresas como Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, NVIDIA y Salesforce se hubieran fundado fuera de EE.UU.
Por lo tanto, si EE.UU. puede ofrecer claridad regulatoria a los constructores, la innovación nacional se beneficiará enormemente. La ley GENIUS (Ley de Orientación y Establecimiento de la Innovación Nacional en Criptomonedas Estables de EE.UU.), aprobada en julio de 2025, es un caso emblemático.
GENIUS estableció un marco regulatorio para las stablecoins (activos digitales vinculados a monedas fiduciarias, generalmente al dólar), dando lugar a un nuevo modelo: una infraestructura monetaria abierta.
Tras su aprobación, esta ley desencadenó un crecimiento y adopción sin precedentes, beneficiando tanto a la economía estadounidense como a la posición de liderazgo a largo plazo del dólar.
Cuando el marco legal está diseñado para fomentar la innovación y proteger a los consumidores, EE.UU. puede liderar la tendencia, y el mundo se beneficiará de ello.
Los emprendedores y usuarios pioneros que creen en la promesa de las criptomonedas, independientemente de las opiniones externas, merecen un marco regulatorio claro para hacer realidad su visión.
También necesitan un marco que reconozca el potencial de las redes blockchain para impulsar una transformación tecnológica importante y novedosa a nivel de plataforma. Esta transformación debe ir más allá de las aplicaciones especulativas fomentadas por malas políticas, permitiendo la construcción fuera del ámbito financiero inicial (que ya está cubierto por la normativa estadounidense existente).
CLARITY está diseñada específicamente para establecer ese marco claro.
Cómo hemos llegado hasta aquí
El contenido de la ley CLARITY no es completamente nuevo. Muchos de sus conceptos y principios se originan en las leyes de valores y productos básicos existentes. Esta ley también evolucionó a partir de iteraciones legislativas anteriores, incluidos dos proyectos de ley de 'estructura de mercado' que se originaron en la Cámara de Representantes:
La Ley de Innovación Financiera y Tecnológica del Siglo XXI de 2024, o 'FIT21' (HR 4763); y la Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales de 2025 (HR 3633).
Al igual que el proyecto de ley actual del Senado, FIT21 y CLARITY de la Cámara intentaron ofrecer un camino para que las redes blockchain pudieran:
- Lanzar redes blockchain y activos digitales de manera segura y efectiva en EE.UU.;
- Clarificar la división de responsabilidades regulatorias entre la SEC y la CFTC en el espacio cripto, definiendo si un activo digital es un valor o una mercancía;
- Garantizar la supervisión de los intercambios de criptomonedas;
- Proteger aún más a los consumidores estadounidenses mediante reglas para las transacciones cripto.
Hace dos años, FIT21 se aprobó con un apoyo bipartidista abrumador (279 votos a favor frente a 136 en contra, con 71 demócratas a favor).
La versión de CLARITY de la Cámara se aprobó en julio de 2025 con un apoyo bipartidista aún mayor (294 votos a favor frente a 134 en contra, con 78 demócratas a favor).
Juntos, estos proyectos de ley enviaron una señal fuerte al Senado: acelerar la legislación sobre estructura de mercado de criptomonedas.
La versión del Senado de CLARITY se basa en el impulso bipartidista de la Cámara y avanza aún más, mejorando varios puntos clave respecto a proyectos anteriores (ver más abajo). Este proyecto de ley ha estado en proceso en el Senado durante varios años, siendo el último año la fase más rápida:
- Junio de 2022: Las senadoras Lummis y Gillibrand presentaron por primera vez la Ley de Innovación Financiera Responsable Lummis-Gillibrand, la primera propuesta legislativa bipartidista que buscaba establecer un marco regulatorio integral para la industria de las criptomonedas.
- Julio de 2025: El Comité Bancario del Senado (el comité que supervisa la SEC) publicó un borrador de discusión para la parte de la ley bajo su jurisdicción, fusionando y unificando los enfoques de la Ley Lummis-Gillibrand y la versión de CLARITY de la Cámara.
- Se emitió una solicitud de información (RFI) para recabar comentarios y soluciones legislativas, buscando un equilibrio entre la innovación y el mantenimiento de la estabilidad financiera y la protección del consumidor.
- Septiembre de 2025: Según los comentarios recibidos, el Comité Bancario del Senado publicó un segundo borrador de discusión.
- Enero de 2026: El Comité Bancario del Senado publicó otra versión, que reflejaba los resultados de meses de negociaciones bipartidistas.
- También en enero de 2026: El Comité de Agricultura del Senado publicó y avanzó su propio borrador de legislación sobre estructura de mercado dentro de su jurisdicción.
- Hoy (14 de mayo de 2026): El Comité Bancario del Senado acaba de avanzar en sesión 'markup' su parte de la ley CLARITY.
Por qué CLARITY es importante: Las redes no son empresas
Durante más de un siglo, crear empresas ha sido la principal fuerza impulsora de la innovación estadounidense. Este camino está bien establecido: los emprendedores recaudan fondos para iniciar un negocio y, si tienen éxito, generan ganancias para los accionistas.
La ley estadounidense ha perfeccionado este modelo, definiendo responsabilidades, enfatizando la transparencia y utilizándola para alinear incentivos y gestionar la confianza depositada en los fundadores y operadores.
Este marco es adecuado para construir empresas. Pero no lo es para construir redes.
El marco legal existente asume un controlador y exige que este control exista a largo plazo. Pero las redes no tienen controladores. Las redes funcionan mediante reglas compartidas para coordinar personas, capital y recursos, no mediante propiedad centralizada.
Forzar un marco diseñado para empresas sobre las redes distorsiona las redes para que se parezcan a empresas. El control se recentraliza, reaparecen los intermediarios y las personas que dependen del sistema son explotadas.
En toda la economía digital, esta dinámica ha dado lugar a redes empresariales con un poder centralizado masivo —sistemas de pago, mercados de comercio electrónico, plataformas sociales, tiendas de aplicaciones— que capturan una parte desproporcionada del valor creado por sus participantes.
Un usuario de viajes compartidos paga 100 dólares por un viaje, y el conductor solo recibe una pequeña parte. Un músico crea una canción que escuchan millones, pero solo gana unos céntimos por cada dólar de ingresos.
Donde dominan las redes empresariales, la mayor parte del valor fluye hacia los intermediarios. La ley corporativa tradicional protege a estos intermediarios y sus inversores, pero no a los usuarios, creadores y trabajadores.
Durante la mayor parte de la era de internet, este compromiso fue inevitable. Los protocolos abiertos carecían de modelos económicos sostenibles y no podían competir con el capital y la capacidad de coordinación detrás de las redes empresariales.
Blockchain cambia esto.
Blockchain y los protocolos de software desplegados en ella han dado lugar a un nuevo tipo de sistema: las redes blockchain. Estas redes están diseñadas para ser descentralizadas en el control, funcionar según reglas transparentes y existir como infraestructura compartida propiedad y operada por sus usuarios.
El valor de una red blockchain aumenta con su uso público y puede distribuirse entre los participantes —incluidos aquellos en los márgenes de la red— en lugar de ser capturado únicamente por nodos centrales.
Blockchain hace posible 'construir redes que funcionen realmente como redes, no como empresas'.
La tecnología blockchain está en un momento crucial. Las transformaciones de plataforma pasadas —la computadora personal, el teléfono móvil, internet— se encuentran entre las innovaciones tecnológicas más importantes de la historia humana. La aparición de la inteligencia artificial también se está convirtiendo rápidamente en una de ellas.
Pero todas estas transformaciones de plataforma terminaron con un alto grado de concentración de poder y control, donde unos pocos determinan el destino de innumerables consumidores, creadores y desarrolladores que dependen de estas tecnologías y servicios.
A medida que más actividad económica se digitaliza y más aspectos son moldeados por la inteligencia artificial, la pregunta de 'quién controla los sistemas digitales de los que dependemos' se vuelve más crítica que nunca.
Si este control sigue concentrándose, también lo hará la capacidad de dar forma a los resultados, restringir el acceso y capturar valor: las empresas dictarán cómo funcionan las redes y quién se beneficia de ellas.
Las redes blockchain descentralizadas ofrecen una ruta alternativa: una infraestructura que ningún participante individual puede reescribir, censurar o redirigir fácilmente.
Es decir, estas redes pueden ayudar a descentralizar las plataformas existentes, reemplazándolas por redes con cualidades de bien público digital —reduciendo el efecto de cierre, dispersando el control, incrustando neutralidad, disminuyendo el riesgo de fallo único y devolviendo la propiedad a los usuarios.
El objetivo de diseño de la ley CLARITY es hacer que esta ruta sea verdaderamente viable.
Compartiremos más sobre lo que CLARITY significa concretamente para los constructores cripto una vez que avance a la consideración del pleno del Senado y se actualice.
Pero si CLARITY supera los siguientes y últimos pasos del proceso legislativo, la arquitectura legal de EE.UU. finalmente coincidirá con la naturaleza de las redes blockchain. Los constructores podrán operar de manera transparente, recaudar fondos a nivel nacional y construir para el largo plazo, sin verse obligados por la ambigüedad regulatoria a realizar compromisos estructurales.
Y a medida que más proyectos operen dentro, y no fuera, del alcance regulatorio de EE.UU., las agencias reguladoras y de aplicación de la ley tendrán mejores herramientas para combatir el fraude y el abuso que han plagado a esta industria.
Ya hemos visto lo que sucede cuando las criptomonedas obtienen una regulación viable: la ley GENIUS desató una ola de innovación de la noche a la mañana. Hoy ya vemos cripto en varias aplicaciones principales, desde stablecoins hasta agentes de IA, y más—lo mejor está por venir.
