Uno, primero mira una tabla: ¿Qué tan explosivos son los datos del Q2?
Dos, 40 mil millones de pedidos en cartera, la capacidad para 2027 ya está agotada
Lo que siempre preocupa a los inversores minoristas es una pregunta: ¿Puede esta empresa seguir subiendo en el futuro?
Mira estos tres datos y lo entenderás:
① Compromiso total de los clientes supera los 40 mil millones de dólares.
Se firmaron 4 grandes contratos en el segundo trimestre, con un promedio de más de 10 mil millones de dólares cada uno. El valor total de los contratos aumentó casi 4 veces en comparación con el trimestre anterior. El valor de los contratos con nuevos clientes creció más de 9 veces en un solo trimestre.
② La capacidad para 2027 ya puede venderse por completo
Palabras de la gerencia: Según los términos actuales de los contratos, la empresa está completamente capacitada para vender toda la capacidad planificada para 2027. Pero "deliberadamente" dejaron parte sin vender, esperando un aumento de precio.
③ Objetivo de contrato de energía eléctrica para fin de año aumentado a 5 Gigavatios (GW)
Un paso más allá de la guía anterior, desde 2027 añadiendo más de 1 GW de capacidad anualmente. La energía eléctrica es el "terreno" del poder de cómputo de la IA, quien más tenga será el terrateniente.
Tres, El cuarto trimestre es clave: ¿El punto de partida del próximo repunte?
A finales del cuarto trimestre, múltiples contratos de más de 10 mil millones de dólares entrarán en línea de forma concentrada.
¿Qué significa esto?
La guía de ingresos anuales de la empresa para 2026 es de 30-34 mil millones de dólares. La primera mitad del año generó unos 9.8 mil millones, por lo que la segunda mitad necesita generar 20-24 mil millones para alcanzar el objetivo. Dado que los grandes contratos se concentran en la segunda mitad, especialmente en el Q4, este trimestre será el momento de validar la lógica.
Si el Q4 escala con éxito, las expectativas de ingresos para 2027 se ajustarán aún más al alza, el múltiplo de valoración disminuirá rápidamente y el precio de las acciones naturalmente subirá.
Cuatro, ¿Es cara su valoración? Haz un cálculo y lo verás claro
Un múltiplo de precio/ventas de 18 veces ciertamente no es barato, pero si los ingresos para 2027 alcanzan aproximadamente 137 mil millones de dólares (el volumen actual de pedidos respalda completamente esta cifra), la valoración se digeriría rápidamente hasta alrededor de 6 veces.
En pocas palabras: Que sea cara o no, depende de si puede convertir los pedidos en ingresos. El Q2 ya demostró que puede, el Q4 lo demostrará de nuevo.
Cinco, Otro detalle: Los GPU antiguos también pueden seguir generando dinero
El artículo menciona algo bastante interesante: la GPU A100 de Nvidia, lanzada en 2020, todavía está firmando nuevos contratos en 2026, con contratos que se extienden hasta 2029.
¿Qué significa esto?
Muchos piensan que los GPU se vuelven obsoletos en dos años, pero en realidad, los chips antiguos todavía pueden generar dinero de manera sostenida en escenarios de inferencia. Los cientos de miles de millones de gastos de capital invertidos por Nebius no se queman de una vez, sino que pueden generar flujo de efectivo durante 5 a 8 años. El retorno de la inversión a largo plazo podría ser mucho más alto de lo que el mercado espera.
Seis, También hay que echar un vistazo a los riesgos
Ninguna acción es perfecta. Algunos riesgos a tener en cuenta:
Gasto de capital agresivo: 5.7 mil millones de dólares en el Q2, y seguirá inyectando dinero todo el año.
Pérdidas bajo GAAP: La depreciación y los gastos por intereses lastran, el beneficio contable aún no es positivo.
Venta de acciones por parte de personas internas: Un director vendió más del 50% de su participación, es una señal.
Competencia intensa: CoreWeave, AWS están compitiendo por el mismo pastel.
Conclusión central
Los resultados del Q2 ya han dejado claro que "NBIS puede generar dinero". Con 40 mil millones de pedidos en cartera, 5 GW de energía eléctrica asegurados, la capacidad para 2027 agotada por ventas anticipadas, la certeza del crecimiento es más alta que la de la mayoría de las acciones relacionadas con la IA. El catalizador de la puesta en línea concentrada de grandes contratos en el Q4 aún no se ha materializado, y este podría ser el catalizador central para el próximo movimiento alcista del precio de las acciones.
