Artículo: angelilu, Foresight News
El fundador de Hyperliquid, Jeff Yan, publicó un anuncio sobre el HIP-4 en su Discord, declarando que los mercados de resultados (outcome markets) admitirán implementaciones sin permiso en una futura actualización de la red, primero en la red de prueba y luego en la principal.
La redacción del anuncio indica que, al igual que con la implementación de contratos spot y perpetuos, esta tecnología de mercados de resultados necesita ser probada exhaustivamente en un entorno desplegado por los validadores antes de poder extenderse a implementaciones sin permiso.
El anuncio no proporciona una fecha específica y también señala al final que todas las especificaciones son preliminares y pueden ajustarse según los comentarios. Sin embargo, revela una serie de detalles de mecanismos que no se habían divulgado públicamente con anterioridad.
En qué punto se encuentra ahora el HIP-4
El 2 de febrero de 2026, el equipo de Hyperliquid anunció el HIP-4, introduciendo un nuevo primitivo llamado "Result Trading" (Comercio de Resultados). Según la definición de la documentación oficial, los contratos de resultados están totalmente garantizados, el precio de liquidación cae dentro de un rango fijo, son adecuados para mercados de predicción e instrumentos similares a opciones con límites, introducen características no lineales y contratos con fecha, y no involucran apalancamiento ni liquidaciones. Cada mercado de resultados tiene dos direcciones, cada una correspondiente a un token, típicamente etiquetados como Sí y No, y sus libros de órdenes se fusionan para compartir liquidez. Un "problema" es un conjunto de resultados, donde exactamente un resultado se liquidará como Sí.
En el mismo mes, el HIP-4 se lanzó en la red de prueba. El 2 de mayo se implementó oficialmente en la red principal, siendo el primer mercado un mercado de resultados binarios cíclico que se liquida diariamente a las 06:00 UTC según el precio de marca de BTC en HyperCore, con comisión cero por apertura. Posteriormente, Hyperliquid extendió los mercados de resultados a eventos fuera de cadena, siendo el primer mercado fuera de cadena la "Inflación interanual del IPC de mayo".
Pero esta fase en la red principal es una "implementación por validadores". Qué mercados se abren lo deciden los validadores mediante votación; personas externas no pueden abrir mercados por sí mismas. Por lo tanto, este nuevo anuncio habla de la siguiente fase, aún por llegar.
¿Por qué es necesaria la implementación sin permiso?
La razón que da Jeff Yan, fundador de Hyperliquid, en el anuncio es directa: en los mercados de resultados, el universo de resultados negociables es extremadamente vasto. La cantidad de eventos discretos adecuados para convertirse en contratos de resultados supera con creces la cantidad de activos subyacentes para contratos perpetuos y tokenización spot. Los subyacentes de los contratos perpetuos son limitados: monedas, acciones, productos básicos, índices, se pueden contar. Mientras que los eventos del mundo real sobre los que se puede apostar son infinitos. Depender de que los validadores voten para listar mercado tras mercado nunca alcanzará la oferta y la demanda.
Para comprender la urgencia de la implementación sin permiso, primero hay que observar el rendimiento real del HIP-4 en la red principal durante estos dos meses y medio.
En 78 días desde su lanzamiento, el HIP-4 acumuló un volumen negociado de 370 millones de dólares, con un total de 7 millones de operaciones. El volumen máximo diario se registró el 27 de junio, con 12.96 millones de dólares.
https://hl.eco/hip4
Desde el 2 de mayo hasta principios de junio, casi todo el volumen procedía de la categoría de criptomonedas, con un volumen diario entre 1 y 3.5 millones de dólares. El 11 de junio, con el inicio del Mundial, la categoría de deportes tomó el control instantáneamente, impulsando el volumen a tres o cuatro veces la línea base anterior.
Las cifras de la competencia en el mismo período son de otro orden de magnitud. Tomando datos semanales como ejemplo, en la semana del 13 de julio (durante el Mundial), los volúmenes semanales de Kalshi y Polymarket fueron de 7.2 mil millones y 2.4 mil millones de dólares respectivamente, mientras que el volumen del HIP-4 fue de 27.9 millones de dólares. La cuota de mercado del HIP-4 en el mercado de predicciones fue solo del 0.3%.
Pero esta lógica ya ha sido validada con éxito una vez en Hyperliquid. El HIP-3 permite que cualquiera, tras hacer staking de HYPE, implemente mercados de contratos perpetuos. Se lanzó el 13 de octubre de 2025 y posteriormente listó subyacentes como NVIDIA, Tesla, oro, petróleo crudo y S&P 500.
Según datos del Ecosistema HIP-3, hasta la fecha de redacción de este artículo, el HIP-3 tiene un volumen histórico de 387.72 mil millones de dólares. La cantidad abierta aumentó de aproximadamente 790 millones de dólares en enero de 2026 a 3.43 mil millones en julio. La participación del HIP-3 en el volumen de Hyperliquid alcanzó el 47.2% hasta la fecha de redacción. Abrir el lado de la oferta realmente ha traído un crecimiento explosivo.
Varios nuevos mecanismos del HIP-4
Por lo tanto, en el momento en que el Mundial terminaba y todos los mercados de predicción exploraban nuevos subyacentes, Hyperliquid anunció varios nuevos mecanismos para el HIP-4.
Umbral de staking: 500,000 tokens HYPE
En cuanto al umbral de staking para los implementadores del HIP-4, este anuncio es la primera vez que Hyperliquid explica públicamente el requisito de staking para la implementación sin permiso del HIP-4. Anteriormente, la comunidad especulaba que la cifra sería de 1 millón de HYPE, el doble que la del HIP-3. Sin embargo, este anuncio establece 500,000 HYPE, al mismo nivel que el HIP-3. Los tokens en staking estarán bloqueados durante 6 meses y podrían ser reducidos si la definición del mercado no es clara o hay retrasos en la liquidación.
Sistema de plantillas
El sistema de plantillas es el núcleo de este diseño. Para garantizar la calidad del mercado y la claridad de las definiciones, los validadores votarán por "plantillas de resultados", cuyas especificaciones se almacenarán en cadena y se aplicarán de manera forzosa. Los implementadores del HIP-4 solo podrán realizar implementaciones sin permiso basándose en estas plantillas, completando los parámetros e instanciándolas en mercados específicos. El anuncio exige que las plantillas sean "bienes públicos ecológicos saludables y sin ambigüedades", y que los eventos correspondientes tengan suficiente liquidez y atención. Los implementadores son responsables de definir y liquidar cada mercado según el estándar de liquidación especificado al instanciar la plantilla. El anuncio deja claro que no se limita a que múltiples implementadores desplieguen instancias de plantilla idénticas.
¿Por qué añadir esta capa? Tiene que ver con la forma del producto. Los contratos perpetuos tienen precios continuos; si el juicio se desvía, el mercado se corrige solo. Los contratos de resultados, al vencimiento, caen en un valor de liquidación determinado; si se juzga mal, el dinero va directamente a la parte incorrecta.
Sistema de cuotas
El sistema de cuotas es otro contenido nuevo. Cada implementador recibe inicialmente una asignación de 100 outcomes (200 tokens de resultado), donde un outcome corresponde a dos tokens, SÍ y NO. Un problema con múltiples resultados consumirá múltiples outcomes; por ejemplo, un problema de cinco opciones se dividirá en cinco resultados binarios, ocupando cinco outcomes. Los outcomes liberan su cuota tras la liquidación y pueden reutilizarse; esto es un límite máximo de concurrencia, no de por vida. El anuncio indica que posteriormente se introducirán mecanismos de subasta para expandir la cuota de un implementador individual.
Penalizaciones y bloqueo
Las penalizaciones y el bloqueo determinan cómo será finalmente este mercado. El stake puede ser penalizado por votación de los validadores en tres situaciones: definición de mercado poco clara, liquidación incorrecta según la plantilla, o falta de liquidación correcta por más de una semana. Al igual que con el HIP-3, el stake del implementador se bloquea durante 6 meses y debe liquidar todos sus mercados para poder retirarlo. El propio anuncio advierte, por lo tanto, que se debe tener especial precaución con los resultados de ciclos muy largos.
La consecuencia de esta regla es muy real. Abrir un mercado que se liquide dentro de dos años significa que 500,000 HYPE estarán bloqueados durante dos años y la cuota también estará ocupada continuamente. Los implementadores racionales solo harán mercados de ciclo corto y liquidación frecuente. La diferencia en la forma del producto entre HIP-4 y Polymarket no es completamente una elección estratégica, sino también un resultado impulsado por el mecanismo.
Además, los implementadores pueden establecer una división de comisiones de hasta el 50% para los mercados que desplieguen; la configuración de tarifas se lanzará como una función posterior. Solo los tokens de oferta de AQAv2 se pueden utilizar para el HIP-4. Los validadores aún pueden implementar directamente mercados de resultados ocasionalmente, pero se espera que sea muy raro, con el objetivo de menos de 10 outcomes o problemas al año.
Lo que el sistema de plantillas no resuelve
En la experiencia del HIP-3, hay aspectos de los que el HIP-4 debería estar alerta.
hl.eco muestra que actualmente el HIP-3 tiene 8 implementadores activos y 204 mercados, pero Trade.XYZ por sí solo representa más del 90% de toda la cantidad abierta del HIP-3. Algunos análisis señalan que esta alta concentración en un solo implementador podría constituir un riesgo estructural/de concentración para Hyperliquid.
El nuevo sistema de plantillas en las reglas del HIP-4 gestiona la calidad del mercado, no la cuota de mercado. A qué mercado acuden los usuarios depende de la profundidad. El HIP-4 permite explícitamente que múltiples implementadores instancien plantillas idénticas, lo que suena a que fomenta la competencia. Pero si un mismo problema se abre en cinco mercados idénticos, la liquidez solo se fragmentará más, y finalmente seguirá convergiendo hacia el grupo más profundo.
